2011国资委将EVA值纳入中央企业经营业绩考核的核心指标，标志着国有大型企业集团EVA值考核的时代已经到来。近年来，随着中国经济飞速发展，国内涌现了一大批大型集团企业，甚至出现一批世界级的公司，步入世界500强公司数量逐年增长。国资委提出了央企管理理念几年来不断变化：从“做大、做强”到“做强、做大”，再到“做强、做大、做优”，管理要求逐渐由粗放型、规模型向集约型、效益型转变。笔者试将探讨集团企业内部如何实施以EVA值为核心指标进行业绩考核，强化集团管理，提升企业价值，落实公司战略。
一、EVA的具体含义
EVA是英文Economic value Added的缩写，一般译为经济增加值。它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。所谓“全面”和“真正”是指与传统会计核算的利润相对比而言的。会计上计算的企业最终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并没全面、真正反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本或资本费用。
以国资委提出的基本公式为例：
EVA＝税后净营业利润-资本成本＝税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
税后净营业利润＝净利润＋利息支出×（1－所得税率）
调整后资本＝平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债－平均在建工程
国资委已经将EVA值作为替代利润总额考核的核心业绩考核指标，其意义在于EVA值的计算考虑到了股东方投入资本的成本，而利润总额指标无法反映对股东的超额回报，对企业提高运行效率，改善经营提出了更高的要求。
二、EVA值的积极意义及缺陷
（一）EVA值的积极意义
1．为子公司管理层提出了清晰的经营目标
以往在集团企业管理实践中，对子公司业绩考核往往是以利润总额或净利润为依据，使得占有资本大的子公司，利用集团投入无成本资本，容易创造很高的报表利润。但是当集团对子公司提出考虑到集团投入的资本成本时，往往部分盈利规模较大的子公司利润不甚理想，甚至为负值。因此，采用EVA值进行绩效考核时，对公司管理层提出了明确的方向，即股东投入的资本也是有成本的，不能是被无偿占用的，创造的利润只有覆盖股东投入资本的成本后，才是真正为股东创造的价值。
2．集团与子公司管理层的目标保持一致
EVA值在业绩考核中并不只是个考核指标，通过EVA值的分享计划，如按照一定比例对经营年度计算出的EVA值，奖励给管理层，使管理层参与公司利润分享，从而使管理层与股东利润目标一致，进一步激发管理层的积极性，提升企业管理水平。
3．优化资源配置，提升集团管理水平
通过计算集团内各个子公司的EVA指标，结合宏观经济及子公司所述行业特征，可以及时调整子公司资源投入，如对EVA值水平高、符合国家宏观经济要求、行业景气度不断上升的子企业，要加大资本投入；对EVA值水平低或为负值的、行业处于衰退经济周期的子企业，要考虑退出，腾出资源。从而为优化集团内子公司资源配置，提供一个指示指标，有利于集团公司清晰判断投入子公司的资本回报，调整内部资源配置，提升集团整体盈利水平和竞争能力。
（二）EVA值考核缺陷分析
1．EVA是绝对指标，有时难以反映管理层经营能力
中国目前越来越多的公司进入了全球500强，但也应清醒的看到上榜企业多为资源垄断性企业（如石化、煤炭行业）、行政性垄断的企业（如电网、银行、通信、保险公司）、行政过度干预行业（如房地产公司）、资源性企业（如钢铁、有色冶金行业），上榜公司盈利水平虽然整体已经超越美国公司，但多数上榜的中国企业过度的依赖于行政的干预取得利润。因此，只进行EVA值考核，无法反映管理层的经营真实努力。
2．EVA指标采用时点数据计算，指标计算结果容易扭曲
企业的经营往往受季节性、各种宏观因素的影响很大，各个财务指标在年内波动也大，从上述指标公式来看，如简单的采用年初加年末时点数计算平均数据，或者各月时点数据进行平均计算，容易导致数据的扭曲。如一个公司年内某几个月内借入了一笔贷款，而年末资产负债表日已经偿还，则很难反映该笔贷款的真实平均余额，造成计算结果偏差，扭曲了真实经营业绩。
3．EVA指标未能区分各类收益性质，容易扭曲实际经营内涵
EVA值指标涵盖正常的经营利润，也包含了公允价值变动收益、投资收益等非经常性收益，对于主业为非投资类的子公司而言，来自于主业之外的各种收益如果比较大，往往导致表面上EVA值较大，但实际子公司已经偏离既定战略。
4．EVA指标容易造成重视当下盈利能力，损害公司长远利益
无论是国企聘用的总经理还是民营企业聘任的职业经理人，通常有聘任期，以年度EVA值进行经营业绩考核，从行为上看不能排除在任职期某个年度为了美化EVA值，造成急功近利，采取短期行为，如过度使用财务杠杆，大量负债融资，依靠财务杠杆提升EVA值，而使得公司EVA值很高，但是承担了过度的财务风险；再如出售了某项盈利能力很强的资产，而换取当年高额的利润，从而损害公司的长远战略利益。
浅论EVA值在集团企业内部业绩考核管理中的应用
简介：2011国资委将EVA值纳入中央企业经营业绩考核的核心指标，标志着国有大型企业集团EVA值考核的时代已经到来。近年来，随着中国经济飞速发展，国内涌现了一大批大型集团企业，甚至出现一批世界级的公司，步入世界500强公司数量逐年增长。国资委提出了央企管理理念几年来不断变化：从“ ...
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