经理人控制模式下的经营者会计行为偏好分析[3]-会计论文发表财会论文发表财务论文发表网高级会计师评审财务论文高会评审职称评定评审论文发表网站-财会论文网

　　（二）报酬契约　在委托代理理论下，为了控制经营者的逆向选择和道德风险，最大限度地降低代理成本，委托人（所有者）就有动力设计针对经营者行动的激励性报酬契约。为了更好的激励经营者，其报酬有固定工资、奖金、股票和股票期权组成，其中股票和股票期权的激励成为一种趋势。一般认为，在经营者的报酬结构中，股权报酬比现金报酬的激励效果更优。以期权为例，期权激励以股权为纽带，通过股票期权制度的附加安排，联结经营者与公司之间的契约关系。国外通行的做法是规定期权在授予一定期限后方可行使，并在期权存续期内，分期分批、均速或非均速行使。经营者如果在存续期内离开公司，尚未行使的剩余期权将直接丧失，而这无疑加大了经理层离职的机会成本。因此，以期权为基础的股权激励被人们称誉为稳定与约束公司经营者的“金手铐”。股票期权激励赋予了经营者合理的剩余索取权，有利于形成自我监督约束机制。能够有效抑制经营者的短期化行为，从而解决其决策短视问题。据上述理论分析可知，企业经营者在奖金和股票期权为内容的报酬激励下，经营者偏好于“效率行为”，但研究者通过实证研究发现，经营者同样有盈余管理的动机。西方实证会计领域中会计政策选择三大假设之一——分红计划假设，即管理报酬契约中与会计盈余相联系的奖酬计划的存在，是驱使经理人操纵会计行为最直接的动因之一，其主要表现形式便是盈余管理。WattsandZimmerman（1978）关于奖金计划假设的研究表明，在采用以盈余为基础的报酬契约企业中，经理有动机报告能使其奖金报酬价值最大化的会计结果。在没有考虑奖金契约可能存在非线性形态的情况下，认为经理总是选择能增加其利益的会计政策。Healy（1985）在进行更为全面调查的基础上，深化了Watts andZimmerman的研究。发现由于外部利益集团，包括董事会都无法准确了解公司利润，经理层便会乘机操纵利润。在存在上下限的非线性奖金计划中，经理并不总是选择可增加当期盈利的会计程序，若当期盈利高于奖金计划所规定的可转为红利基金的上限，则经理人有降低当期盈余以将超过部分转入未来收入的动机，以避免永远丧失获得这部分红利的机会；若当期盈利低于目标下限，则经理人员会采取措施进行巨额冲销；只有当盈利界于目标盈利的上下限之间时，经理才努力增加盈利已使其刚好等于上限。总之，经理人会尽可能采取各种措施以最大化其预期红利的现值。Healy还发现经理主要通过两种手段对会计收益进行管理：一是通过对各种应计项目的操纵来实现；二是通过对会计政策的调整。在此基础上，Hohhausen等（1995）通过对1982年至1990年间的443家公司以盈余为基础的年度奖金计划进行了仔细观察，结果发现，获得奖金最高金额的经营者，操纵应计项目是为了减少报告盈利，这与Healy的结论是一致的。Guidry Flora等（1998）发现，大型跨国公司分部的经理在无法达到其奖励计划规定的盈余目标，或无法按照报酬契约计划规定达到最高奖金限额时，他们更可能递延收益。正的可操控性收入与CEO的现金报酬正相关，并且当可操控性应计项目之前的盈余低于零或低于以前年度时，经理会选择正的可操控性应计收入。Aboody and Kasznik（1999）运用1992年至1996年美国572家公司2039项有固定期权授予日的期权计划数据对上述观点进行了检验。其预测经理人将于期权授予日之前，提前公布坏的消息（如未预期损失等），延迟公布好的消息，而在期权授予日之后则采取反向的披露策略。这样的披露管理策略保证了与坏消息相伴随而引起的股价下跌发生在授予日之前，而与好消息相伴的股价上涨则发生在期权授予日之后。在实证检验中，分别采取如下方法：（1）以财务分析师盈利预测悲观还是乐观态度的分布来代表管理人员对信息的操纵。因为在美国资本市场财务分析师的预测很大程度上源于与管理层的沟通与交流。研究表明同一公司在期权授予日之前三个月相比其他月份，显著悲观。（2）对期权授予日附近股价的波动直接进行检验，结果发现，股价变动方向明显不同于期权授予日之前的表现为负的超额收益及期权授予日之后的显著正的超额收益。（3）运用样本分组，直接检验管理当局所发布盈利预测的特征差异，结果表明经理人期权授予日在盈余宣布之前确实倾向于发布坏消息，而在盈余宣布之后倾向于发布好消息。

　　四、经理人控制模式下经营者不良会计行为治理对策

　　（一）提高外部董事独立性在经理人控股模式下，公司董事会中的内部董事大多数是公司的经营者，为了更好的约束经营者行为，董事会要引入外部董事，外部董事能加强董事会对经营者的监督。外部董事一要保证与公司经营者没有密切的联系，二要保证外部董事不能在与本公司有业务联系的公司担当外部董事，只有这样才能更好地的保证外部董事的独立性，从而发挥外部董事的积极作用。

　　（二）加强对外部审计监管在经理人控制模式下，股东一般很少积极去监督经营者的行为，经营者通过管理技能运用实现其利益，因此经营者单方追求自身利益的行为可能会损害其他股东的利益，外部审计可以及时发现经营者经营行为中的问题，有助于监督经营者经营行为，保证公司经营目标的实现。

　　（三）完善经营者报酬激励因为存在有效的资本市场，对经营者的激励以股票期权为主，对经营者业绩的评价仅仅是依靠经营者所提供的报表信息。由于财务报告的编制具有弹性，不能准确地反映企业的实际经营业绩，所以仅凭报表业绩决定经营者的实际工作绩效和报酬是不恰当的。而股票价格的变化又受到多种因素的影响，其中一些因素是经营者完全无法控制的。将经营者报酬与股票价格挂钩不是一种高效率的激励机制。在某种程度上，还可能加大公司经营者所承担的风险，出现逆向选择，从而导致经营者的不良会汁行为发生。除了以会计盈余数字为基础实施报酬激励，可以尝试寻找其它替代指标，如经营现金流、扣除非经常性损益项目后的利润以及经全面修正的价值指标－EVA、平衡记分卡等。

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