信息披露成致命伤 在美上市公司频遭集体诉讼[2]
简介： 12月3日和12月11日，纳斯达克股票市场和纽约证券交易所分别在北京设立办事处。 有业内人士将该消息解读为：中国概念股被海外市场青睐的程度，已到了令两支全球经济的重要资本龙头放下身价、主动上前“送 ...
信息披露成“致命一刀”
历史总有惊人的相似。
通观中国概念股近年来陷入的海外集体诉讼案件，几乎所有原告方的指控，都集中在了“信息披露”这一环节上。
2004年，UT斯达康被美国加州的一家大型律师事务所起诉，诉由是“发布虚假、误导性的声明，人为抬高其股票价格”；同年，空中网被美国投资者指责为“上市时隐瞒了中国移动对包括该公司在内的中国22家全网SP作出的处罚决定”而同样被诉；网易更曾因为修改2000年全年财报，而被判赔偿中小投资者435万美元；而中国人寿及其5位高管、董事在2004年在美国被集体诉讼，诉由也是“没有及时披露不利信息”，此案至今仍在处理过程中……
“中国概念股频频遇到法律纠纷，原因不是偶然的。”《法律风险观察》研究员张雅玲介绍，原因之一就是美国严格的监管法规。其规定，企业上市单是首次公开发行，就存在招股书包含不当陈述、遗漏、误导，IPO定价不当，重要信息泄露等可能引起诉讼的风险。上市后，公司还可能因为股价下跌、未达到盈利预期、财务报表失真、重大事件披露不当等被告上法庭。
有了如此细致的规制，美国投资者自然非常看重企业的信息披露。他们认为，规范的财务为企业生存之本，信息披露表现出的是上市公司面对股民起码的职业精神，因此信息披露的质量直接影响着公司治理的绩效，其真实性与及时性更事关企业生死。这对于对美国法律和监管条例并不熟悉、内部管制又尚不成熟的中国公司而言，的确是不小的挑战。
除了严苛的法律规定，两国的传统商业文化迥异，也是引发频频集体诉讼的重要原因。张雅玲认为，国内许多企业的决策者都习惯了重大决策要保密，而且中国企业与国际接轨的进程才刚刚起步，既没有学会和投资人、股东打交道，又没有转变“企业上市是为了圈钱”的观念，这些因素都很容易使决策者在不知不觉中就隐瞒了信息。
“被诉的起因均是虚报、隐瞒信息，这也从某种程度上反映出国内资本市场在信息披露体系上的不足。从制度方面看，中国的信息披露制度与海外市场相比，最大的差距之一就是信息披露缺失的成本太低、对造假者的惩罚低。一些引起中小投资者巨大损失的上市公司违规行为，往往只被罚款几万元或几十万元，违规收益远大于其违规成本。这种错误的习惯思维一旦带到美国，不啻于引火上身，企业的缺陷会被无限放大。”张雅玲表示。
挑剔的美国投资者正在给中国公司补课
在“数据门”事件发生之后，巨人发表了措辞强硬的声明称并未违规，否认所有指控，同时声称将采取积极态度应诉；分众内部人士也表示准备应诉。对此，国际法律风险分析专家表示，从以往发生类似的集体诉讼案件看，尽管其中大多数都以和解而告终，但由于牵扯到集体诉讼的复杂性和美国严格的法律制度，无论是选择和解还是诉讼，二者的过程都会极其漫长，都需要企业支付巨大的时间、金钱和人力成本，而且对企业的声誉也会造成很大影响。
责任编辑：admin
参与评论
验证码：
用户名
