一•案例分析题必答题(本类题共7题，共80分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计 算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位数，百分比只保留百分号前两位 数。凡要求分析、说明理由的，必须有相应的文字的阐述。请在指定答题区域内作答)
1.【本题15分】甲公司是一家集成电路制造类的国有控股集团公司，在上海证券交易所上 市。2017年末，公司的资产总额为150亿元，负债总额为90亿元。2018年初，公司召幵 了经营与财务工作务虚会。部分参会人员发言要点摘录如下：
(1)总经理:回顾过去，公司产品连续3年取得了同行业省内市场占有率第一的成绩:展望 未来，集成电路产业作为国家鼓励的战略性新兴技术产业，有看良好的发展前景，并将持续 成为社会资本竟相追逐的投资"风口"，本公司具有较强的外部资源获取能力，要抓住难得的 发展机遇。当前，公司正在拟定未来发展规划，总体目标是力争今后3年实现公司销售收入 每年递增30%，市场占有率进入国内行业前五名。为维护稳定发展的公司形象，公司将继续 执行每年利润固定比例分红(现金股利支付率15%)政策，秉承"从管理效率提升中求生存，从 产品研发和创新中谋发展"的企业文化，不断巩固和强化公司产品的竞争优势，实现公司快 速增长。
(2)投资总监：实现销售收入增长30%，_要对现有加工车间进行扩建，以扩充生产能 力。车间扩建项目有A、B两个风险相当的备选扩建方案十投资均为1亿元，建设期均为 半年，当年均可以投产，运营期均为10年:A、B两方案年度平均现金流分别为0.25亿元和 0.31亿元，回收期分别为2.5年和3.5年.
(3)财务部经理:按照销售收入增长率30%测算，满足公司下一年度增长所_的净增投资 额共计3亿元，必须全部通过外部融资解决。
(4)财务总监：虽然公司发展已经取得了长足进步，但资产负债率也急别上升，并高于 行业平均水平(45%)。如果继续增加债务融贸，将会加大公司财务风险。因此，应优化公司 的资本结构，始终将公司最优资本结构下的资产负债率控制在45%这一常数点。
(5)战略发展部经理：集团旗下#股和控股企业数量众多，内部资金住来交易量巨大。 本集团已初步具备了成立财务公司的条件。为加强资金集中管理，建议看手组建集团财务公 司:①成立专门工作组，动员成员单位积极入股，并适当吸收社会其他合格的机构投资办理 入股；©集团财务公司可以为成员单位办理票据承兑与贴现、办理贷款和承销股票等业务， 从而拓宽成员单位资金的来源集道。
假定不考虑其他因素。
要求:
(1)根据资料(1)，判断总经理发言所体现的公司总体战略的具体类型，并指出甲公司 是否符合该战略的适用条件。
(2)根据资料(2)，分别计算A、B两方案的投资收益率，指出甲公司采用投资收益 率法和回收期法的决策结论是否一致，并说明程由。
根据资料(3)和(1)，结合融资规划和企业增长原理，判断财务部经理关于年度所_ 的
(4)根据资料(4)，判断财务总监的观点是否恰当；如不恰当，指出不当之处并说明
理由
(5)根据资料⑸，分别判新①和©的陈述是否恰当。如不恰当，说明理由。
©企业总体战略的三种战略类型、使用条件及选择如下：
成长型战略，是以发展壮大企业为基本导向，是最普遍采用的公司战略，致力于使 企业在产销规模、资产、利润或新产品幵发等方面获得成长的战略。成长型战略主要包 括三种基本类型：密集型战略、一体化战略和多元化战略。
(2)①A、B两方案的投资收益率
A方案投资收益率=0.25+lX 00%=25%
B方案投资收益率=0.31+1X1_=31%
©采用两种方法决策结论不一致。
理由：采用回收期法，A方案回收期短，优于B方案；
采用投资收益率法，B方案投资收益率较大，优于A方案。
( 3)财务部经理关于年度所_的净增投资额必须全部通过外部融资解决的观点不恰当。 理由：企业增长所_的净增投资额等于内部触资与外部融资之和，由于企业有内部 融资量(留存率85% )，实际外部融资量小于3亿元。
(4)①财务总监的观点不恰当。
不当之处：始终将公司最优资本结构下的资产负债率控制在45%这一常数点。 理由：最优资本结构不应该是一个常数点，而是一个有效区间。
(5)战略发展部经理组建财务公司的观点
①成立专门工作组，动员成员单位积极入股，并适当吸收社会其他合格的机构投资办 理入股，恰当。
©集团财务公司可以为成员单位办理票据承兑与贴现、办理贷款和承销股票等业务， 从而拓宽成员单位资金的来源集道，不恰当。
理由：企业集团的财务公司的业务范围不包括为成员单位承销股票。
