时下，会计越来越重要，大家都很 重视会计或者财务工作，这实际上与其 本身在管理过程中信息挖掘的作用越 来越大有极大的关联。
企业资产从战略视角分成两部分
从1994年开始到现在的20多年， 本人大概做了一件事，就是进行企业 财务报表分析，倡导在财务分析时要 有战略视角。比如说，怎么看资产负 债表？资产负债表的基本关系是资产 等于负债加股东权益。但关于资产负 债表，有两个问题我们很少关注：第 一，资产负债表里面有没有战略问 题？第二，合并资产负债表与母公司 资产负债表有什么差异，分析方法有 什么不同？资产等于负债加股东权 益，从字面上看这其中并没有战略。 但如果把资产进行非常清晰的结构性 分析、分解，在形式上稍加变化，马上 就能看到它的战略问题。 对于企业资产负债表的左边，人们 将资产结构分为经营资产和投资资产， 尤其是当企业拥有具有战略意义的控 制性投资资产时，则资产负债表马上就 跟企业的战略联系在一起了。因为从 企业资源扩张角度来看，经营资产是以 产品经营为主导往前发展。一个组织 如果有控制性投资资产，那么这个组织 就有了另外一种发展态势，以集团化管 理既可以实现多元化也可以实现区域
结构的多样化的发展战略。 由此，企业的资产从战略视角便 可以分成两个部分：一部分称为经营 资产，另一部分称为投资资产。在此 基础上，企业也可以分成三大类：第一 大类企业是经营主导型或经营型，只 关注或主要关注经营活动；第二类企 业是投资主导型，只关注或主要关注 投资活动，或者就是投资管理公司，就 是集团管理；第三类是经营与投资并 重型。那么，资产负债表所展示的企 业发展战略和扩张战略就非常清晰地 显现出来——资产展示了企业实现发 展战略的两个能力：一个是由经营资产 反映的经营能力，另一个是由控制性投 资反映的扩张能力。 母公司资产负债表与合并资产负 债表是什么关系？恰恰在有控制性投 资的情况下，它们反映了企业控制性投 资的扩张效应。从合并报表编制原理 也可以看出，合并资产与母公司资产的 差反映了企业资产扩张的一种效果或 者结果。这是从资源配置方面也就是 资产负债表左边的战略解读。
企业用谁的资源去发展？
企业安全的核心问题当然就是财 务安全。提到财务安全就要关注资产 负债表的右边。现在对资产负债表右 边的关注经常集中在资产负债率、负债 和股东权益的关系上，往往误以为资产 负债率的高低反映了企业风险的高低， 用资产负债率作为企业风险常规的计
量方式或者计量指标。 实际上，从丰富多彩的中国企业管 理实践来看，用资产负债率来评价企业 的风险有相当大的误差。基于这样一 种认识，本人把资产负债表右边又分成 了四大类：经营性负债，金融性负债，股 东入资，利润积累。 负债部分：第一类叫经营性负债， 即由企业经营活动所导致的各种负债， 应付票据、应付账款、预收款项、应付职 工薪酬、应交税费等都属于经营性负 债。另外一类叫金融性负债，也即有息 负债，如各种贷款和企业发行的债券 等。股东权益：可以粗线条地分解为股 东入资和利润积累两个部分。股本和 资本公积可以认为是股东入资；利润积 累主要包括盈余公积和未分配利润两 部分。 这样，人们就把资产负债表右边看 成是四类对企业有支持性的资源，也可 以把它说成是四大动力：第一大动力是 股东入资；第二大动力是企业的债务融 资；第三大动力是企业经营过程中形成 的负债，核心问题是企业两头吃的能 力；第四大动力是利润的贡献。将这四 大动力展开，实际上又是一种战略── 企业用谁的资源去发展？
左边是管理右边是治理
格力电器、青岛海尔、美的集团这 些企业的资产负债率都很高，但从四大 动力的结构分析来看，他们的有息负债 率并不高。使用这种分析方法，企业的
发展战略，在资产负债表左边和右边就 非常清晰地展示出来。 分析完资产负债表左右两边的划 分与构成后，可以继续挖掘，看看资产 负债表左边和右边的关系。以万科为 例，没有人说万科的业务不行，没有人 说万科的产品不行，没有人说万科的管 理不行，但是万科在宝能入驻万科的过 程里边，这个公司的事端不断，问题出 在哪里呢？人们可以从资产负债表中 寻找答案。 万科的产品、万科的业务、万科的 市场在资产负债表的左边反映，所以资 产负债表左边更多的是关注企业利润 的产生机制。这些利润由资产负债表 左边的具体资源及其结构决定、由市场 决定、由业务决定。 这样好的一家公司为什么面临那 么大的风险和危机呢？显然是在资产 负债表右边出了问题。右边是什么？ 是四大动力，四大动力的核心问题又是 利益的协调。资产负债表左边看的是 各种具体资源，右边则是各种名字，股 东的名字、债权人的名字，名字之间的 利益就需要协调，协调得怎么样将决定 一个组织发展的根本方向。 所以，对资产负债表的挖掘可以 得出以下结论：资产负债表左边是管 理的问题，右边是治理的问题。资产 负债表左边的管理问题涉及业务管 理、资产管理、市场管理等。利益的协 调机制是资产负债表右边的问题，是治 理的问题。 （作者为对外经济贸易大学副校长）
企业财务分析要有战略视角
简介：时下，会计越来越重要，大家都很 重视会计或者财务工作，这实际上与其 本身在管理过程中信息挖掘的作用越 来越大有极大的关联。企业资产从战略视角分成两部分从1994年开始到现在的20多年， 本人大概做了一件事，就是进行企业 财务报表分析，倡导在财务分析时要 有战略视角。比如说，怎 ...
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