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企业集团多元化经营对子公司财务风险的评估、预警与控制应对
发布时间:2013-07-17 点击数:2138  正文:【 放大 】【 缩小
简介:一、企业集团多元化经营对子公司财务风险的评估 企业集团在识别出多元化经营子公司的财务风险类别后,需要对风险进行分析,过滤出对多元化经营具有重要影响的风险类别,以便进行风险管理。 在风险分析中,对识别出的财务风险,风险分析者要回答两个问题:各个风险发生的可能性 ...
一、企业集团多元化经营对子公司财务风险的评估

    企业集团在识别出多元化经营子公司的财务风险类别后,需要对风险进行分析,过滤出对多元化经营具有重要影响的风险类别,以便进行风险管理。

    在风险分析中,对识别出的财务风险,风险分析者要回答两个问题:各个风险发生的可能性和风险发生所产生的后果,本文从两个方面来评估,即根据风险发生概率的大小以及后果进行分析,因而称为双准则风险评级过滤。双准则风险评级过滤采用序数风险矩阵作为分析工具,通过这个矩阵,可能性与后果被结合成一个称为“严重性”的联合概念。风险发生的概率可以分为经常发生、可能发生、偶尔发生、很少发生、不可能发生五个层次,各个风险的概率值可以由专家组成员个别估算,然后将这些估算值平均,得到一个有效的平均估算值;风险后果则分为灾难性、严重、重要、轻微、可忽略五个等级。将风险发生的概率和风险后果结合起来考虑就可以将每一种风险按严重程度标定为高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险五个风险级别。风险影响及发生概率从管理的角度来考虑是起着不同作用的,一个具有高风险但发生概率很低的风险因素不应该花费太多的管理时间,而高影响且发生概率为中到高的风险以及低影响但高概率的风险应该首先考虑。在进行风险控制时,一般可将标定在中等和低风险类别的风险舍去不予控制。

    二、企业集团多元化经营对子公司财务风险的预警

    企业集团财务风险预警系统是企业集团母公司对子公司财务报表及相关经营资料与状况的分析,利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式,将子公司所面临的风险情况预先告知集团内的经营者和其他利益关系人,并分析子公司财务状况恶化的原因和经营体系隐藏的问题,以提早做好防范措施的财务分析系统。

    (一)多元化经营企业集团母公司财务预警系统的架构

    1.财务信息收集——传递机制。良好的财务预警分析系统建立在大量信息资料统计分析的基础之上。这些资料包括多元化企业集团内部财务数据、外部信息和多元化行业相关数据等,并形成一个资料系统。系统应该是开放的,不仅包括内部信息,还包括外部信息。最为关键的是,系统信息要不断更新以确保信息的及时性、准确性和有效性。财务信息收集的对象主要是企业内部财务信息和外部相关信息,数据资料系统可以通过信息的归类、剔除得到及时更新。

    2.财务预警分析的组织机构。为确保企业集团财务预警分析职能得到充分发挥,多元化企业集团应首先建立健全预警的组织机构,可下设于企业集团母公司的风险管理部。预警机构人员由具有一定行业经营管理经验和专业技术知识的管理人员组成,并适量聘请集团外部的专业管理咨询专家。财务预警分析机构是独立的管理、监督机构,独立运作,并对企业集团母公司董事会及CEO负责。

    3.财务危机分析机制。高效的风险分析机制是多元化企业集团财务预警系统的核心和关键。通过风险分析可以迅速排出对集团子公司财务影响较小的“警情”,从而将主要精力放在有可能造成重大影响的“警情”上。

    4.财务危机征兆处理机制。在财务危机识别分析后,就应立即制定相应的风险预防、转化措施,以减少危机带来的损失。财务危机处理机制主要包括应急措施、补救方法、改进方案。其中:应急措施主要是面对财务危机,采用临时办法去阻击、控制事态的进一步恶化;补救方法主要是采取有效的规避措施尽可能减少风险损失,将风险损失控制在风险策略范围之内;改进方案主要是检讨子公司经营管理流程及控制中的风险薄弱环节,杜绝和避免类似的财务危机再度发生。

    (二)企业集团母公司对子公司财务危机预警系统的日常监控

    1.财务危机的监测主要是财务支付风险和财务结构风险。财务支付风险可以从以下几个方面予以监测:其一,是现金流动能力。子公司月度现金流入总量能否保证多元化子公司月度各项经常性支出需求,例如:贷款利息、薪酬、运营费用、研究开发费用以及其他必需的投入支出等。如果不能保证现金流的需求则应反馈至管理层,引起关注。其二,是资产变现能力。如若资产变现能力越强,则引发风险的可能性越低。其三是逾期负债率。包括未能在法定或合同约定的期限内支付而是延迟支付,如供应商应付账款,欠银行贷款本息,员工薪酬、税费等。子公司是否存在大量的逾期负债将会是企业集团发生财务危机最直接的表现,企业集团母公司应予以高度的关注。

    2.多元化子公司经营风险的监测。企业集团子公司的经营风险是导致子公司出现财务困境、引发财务危机的深层原因,其造成经营损失或财务风险一般是因为子公司的经营决策失误或管理不善而导致的。经营风险大小反映企业集团多元化子公司经营管理水平和市场预测能力的高低,对企业集团经济效益具有决定性的影响,最终表现为子公司财务危机的影响程度。企业集团母公司,可以通过以下几个维度监测:第一,多元化子公司目标市场需求的变化;第二,多元化子公司相关产业政策及技术的变迁;第三,多元化产品销售季节及价格的波动;第四,多元化子公司经营管理者的素质和企业自生经营管理能力的提升。

    3.母公司对多元化子公司日常监控与月度报告、季度分析及年度总评相结合。管理信息系统的普遍采用(如启用ERP系统)为企业集团实施日常的监控,提供了系统的保障。财务支付风险和财务结构风险的监控,日常生产经营管理过程中研、供、产、销的风险监控等。同时,企业集团母公司针对子公司的月度经营报告会,季度经营分析会与年度报告及预算规划相结合,构成企业集团母公司控股管理多元化子公司的沟通、分析及监督反馈的实施形式。

    三、企业集团多元化经营财务风险的控制应对

    企业集团财务预警体系是系统工程,包含前述的若干子系统。预警体系功能的顺利实现,需要对子公司进行公司治理、风险管理与内部控制体系的系统安排。

    1.在子公司管理层面,健全对多元化子公司经营者的激励与约束机制

    为避免多元化子公司经营者在经营过程中出现“道德风险”与“逆向选择”,企业集团母公司要作出有效的制度安排,以提高多元化战略成功的可能性。这种制度安排主要涉及到对多元化子公司经营者的激励与约束机制的建立方面。

    企业集团多元化经营是集团的一种经营战略行为,衡量多元化的成功不能仅仅看它短期内能为企业集团创造多少价值,更重要的是能否为企业集团规划长远产业生命周期的布局。为了确保经营者决策时站在集团长远发展的角度,企业集团母公司必须制定相应的激励制度安排,在薪资与绩效分享等短期安排基础上,特别要有股票期权、EVA等长期措施来激励多元化子公司经营者。

    而约束制度包括多元化子公司经营者的“业绩评价指标体系”;明确经营者责权利的“总经理工作细则”;企业集团母公司对子公司风险控制、内部审计与经营风险等制度安排。

    2.在企业集团母公司财务运作管理层面,要加强预警机制的建立

    (1)提高集团现金流的预测管理水平,合理安排筹资方式。企业集团进行多元化经营需要强化企业集团的财务资源,表现在合理的现金流水平及多方式的融资渠道。其一,需要准确预测未来的现金流水平。准确的现金流量预算为企业提供预警信号,使企业集团及子公司经营者能够及时采取经营与风险控制的行动。在全面预算之下,预估企业未来现金收支状况,以周、旬、月、季、半年及一年为期,建立滚动式现金流量预算。其二,提高多元化子公司的现金流水平,首先在经营上要有明确的使现金流充足的营销策略及理财安排;其次,良好负债结构的偿还期限的安排(如与供应商协商,在供货商到货三个月账期之后,采用六个月的银行承兑汇票与供应商结算等),防止现金流的相对集中支付与不足;再次,要注意和金融机构保持良好的信息沟通,保证资产安全的情况下,不断创新性地拓宽企业新的低成本筹、融资渠道;最后,也需要采取合理的股利政策,在企业集团子公司多元化的发展前期,母公司股东会层面最好以发放股票股利为宜的股利政策。

    (2)建立完整、科学的风险预警系统。风险预警系统指标的设计要区分“多元化初期子公司”与“多元化成熟期子公司”。第一,对“多元化初期子公司”的风险预警系统指标,用以评估和防范子公司新行业、产业的财务风险,侧重于财务质量与成长性。反映财务质量的财务指标可以设置,权益净利率、速动比率、总资产周转率等;对于新产业持续成长性,财务指标采用收入增长率、销售额年增长率、资本积累率等来衡量。第二,对“多元化成熟期子公司”的风险预警系统指标,主要通过对企业获利能力及其稳定性、企业偿债能力及其可靠性、企业营运能力及其合理性、企业成长能力及其持续性等有代表性指标进行重点分析,防范企业整体财务风险。

    (3)加强企业集团内业务与财务资源的整合,降低集团整体财务风险。企业集团内子公司无论实行的是“相关多元化”还是“非相关多元化”,由于均在同一企业集团内,在优化集团资源,降低多元化子公司边际成本费用,规避集团整体财务风险,企业集团母公司管理总部有必要从集团全局的角度对多元化业务进行共享及协同与整合。


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