我国资本市场在不断发展和完善，尤其是与国际接轨之后，但对于众多企业集团而言，这依然是一个漫长的征程。上市公司在努力摸索和积极实践的过程中，逐渐探索出一条资本运作的有效策略，为公司带来跨越式发展。
一、资本运作的内涵及认识误区
（一）定义及模式种类
1．定义
资本运作是企业提高市场竞争力的重要途径，到底什么是资本运作？它是指对企业集团所有可支配资源和生产要素进行统筹运营、优化配置。通俗的说，就是将企业所拥有的一切有形或无形资产等都看作是可以为企业带来利益的活化资本，通过各种优化配置等手段方式，帮助企业实现资本价值的最大化。
2．模式种类
资本运作是企业外部的一种经营战略，在对企业一切资本进行调整和配置的时候，模式是多样可变的，例如我们熟知的公司的收购和兼并、上市或者股份制改造、公司分立或者出售等等。这些手段模式总体概括分为两类：扩张型和收缩型。其中，扩张型资本运作包括横向型、纵向型、混合型的资本扩张；收缩型资本运作的实现形式则主要包括资产剥离、公司分离、分拆上市、股份回购等。
（二）意义及重要性
资本运作是以资本为导向的一种运作机制，对于企业提高自己的市场竞争起着举足轻重的作用。任何企业集团，在其经济活动全过程中都必须要以资本保值、增值作为第一核心要务。这也就必然需要企业高度关注资本的投入和产出的效率高低。
市场经济发展到一定阶段，资本运作的产生便是势在必行。它是企业主动在激烈竞争环境中迎接“战斗”的表现，也是对自身传统经营理念和模式的重大突破，这对于企业的长足发展必然是积极促进的，对于企业的总体发展方向给出了更宽广的视野。
（三）对资本运作的认识误区
在我国，由于种种原因，部分企业集团在资本运作策略使用和运行方面出现一些误区，最后使得结果与预期理想相距甚远。这里简单提几个常见的认识误区并加以纠正。
1．为了上市而上市
企业对自身实力和发展状况还不是很清楚的情况下，或者对上市的真正意义不了解的状态下，就盲目上市，甚至掀起“上市潮流”，这不但会使得上市成本加大，还会出现很多“壳资源”，即一些上市公司其实亏损多年，仅剩了一张“上市公司”的皮囊，却被未上市公司争先抢夺，让这些“臭皮囊”能够高价转让，风险全部转移。
2．打着资本运作的旗号，“挂羊头卖狗肉”
这是极度可恶的行为，部分上市公司炒作二级市场后，使得该公司的股票价格剧烈上升，然后从中牟取暴利，目光短视，完全不考虑企业的长久发展。
3．错误地将扩大规模理解为“利益增加”
运用资本运作手段，让企业集团实现一时的规模壮大，企业购并、资产重组等，这些手段必然会令企业的资产和经营规模得以扩充，然而这并不代表企业的经济效益也在增长，甚至没有考虑到成本的增加、内部损耗的增大。
二、资本运作在我国存在的问题及对策
（一）我国企业集团中资本运作存在的问题
1．企业集团兼并重组过程有障碍
两个或多个企业兼并重组整合为一个集团，这其中涉及多个方面的问题，首先，一份为自身“量身定做”的详细战略计划必不可少。其次，人为因素、企业文化及制度规章相互融合等方面都不可忽视。
2．相关法律法规的不完善和人才的稀缺
体制改革话题也逐渐拿到日前议程上，是否能打破旧的管理体质，建立并完善新的社会体制，这都是能否促进企业资本运作发展的因素。而我国目前在这一方面还是较为薄弱的。同时，在竞争激烈的国际环境中，我国资本运作人才极为稀缺，这经常出现资本运作具体内容上缺乏准确的判断力，对企业的风险评价、企业的未来盈利能力分析等都可能出现错误，最后导致决策失误，甚至直接影响企业的生死存亡。
3．我国企业“偏爱”股权融资
近几年来，通过国内大量的实际案例和数据显示，我国企业偏好股权融资。但是这样“情感化”极为浓重的“偏爱”在冷静理性的市场中，往往“不得善终”。
（二）提出建设性建议和对策
1．企业兼并重组需细致、谨慎
如何有效推进企业之间的顺利重组，需要以下几个步骤：（1）企业兼并重组动机为何？兼并方必须对被兼并方的财务状况等进行仔细审查和掌握，不能不清不楚事后担了法律责任。（2）对被兼并方的人员安排需妥当。这直接决定了员工工作积极热度的高低，也就影响了企业的正常经营效率的高低。（3）对被兼并方需要进行资产评估，对被兼并方的资产全面清查和评估对于兼并方是有百利无一害，必须让自己“吃颗定心丸”。（4）资产重组最好与技术重组相伴，这也是提高企业核心竞争力的重要途径之一。
2．完善制度、注重培养资本运作人才
完善制度就需要从法律的角度和高度上保护企业的合法权益，这是企业进行资本运作的根本点。法律体系要尽量完善，并且真正实现能够保护并购各方的利益。外在环境的客观原因稳定之后，人才这一主观因素需要同样重视，可以通过引进人才、培养人才等方式进行资本运作。企业需要科学严密的训练培养计划，尤其是中小企业，若要想有所突破，高素质人才的引进是必经之路。
3．拓宽融资渠道
在我国，不少企业管理层容易出现一个错误，就是片面自身利益的最大化，而忽略了企业的整体发展，擅自进行企业的资本扩张，这不仅不能使经营不良的企业扭转逆势，还容易使企业加速“衰老”。企业在进行融资的过程中，不如适当拓宽融资渠道，例如更多地注重对无形资产的经营，充分将企业无形资产的价值潜力挖掘和发挥出来。
三、典型案例：361°集团资本运作的策略分析
（一）361°集团于2012年发行1.5亿美元可换股债券的背景介绍
361°集团近期的一次重大项目，是2012年3月的一份资本运作战略计划：发行1.5亿美元可换股债券。2012年3月14日，361°(01361.HK)开盘后震荡下行，股价一路跌逾6%至低见2.8元。最后361°宣布，计划发行总值1.5亿美元（1.25亿美元的可换股债券，及可增发的2500万美元的额外可换股债券）2017年到期的可换股债券，年利率4.5%，每半年派息一次，发换股债而所得款项净额约1.466亿美元，将用作一般企业发展及营运资金。
（二）原因及效益分析
这一决定举措结合了各方面因素综合考虑，远低于当期银行贷款基准利率8%的年利率4.5%，显然对关注方有巨大吸引力，考虑到当时国内融资成本高，国内外整体经济下滑、行业竞争空前激烈，以及企业股价正值一个尴尬危险的处境，急需要有大手笔来扭转劣势，将所有大小环境因素全部综合考虑，做出这一资本运作方案显然是对企业整体战略发展大有裨益的。
（三）361°集团资本运作策略总体归纳
1．树立资本运作的正确观念
企业集团的资本运作不是某一部门的事情，这是关系全部层面的一个系统性工程，需要企业决策管理层做一个系统、详细的战略计划。
2．战略决定资本运作路径的选择
企业发展战略是企业的地基，也是企业核心竞争力的体现。企业自身需要将外部环境与内部环境结合考虑，综合分析企业目前所处的发展阶段、资本结构等各项内容，选择适合自身发展的资本运作途径。
3．资本运作机制必须科学、有效
资本运作机制是否科学和完善，也直接关系到企业发展战略的实现。资本运作的机制主要包括风险机制、效率机制、调节和发展机制。这一完整机制能够帮助对资本运作全过程进行有效控制，并能科学地做出决策。这既是有效实施资本运作的根本，也是实现企业经营目标的重要基础。
4．资本运作需要有效管理
实施良好的资本运作管理，需要处理几个问题，例如，企业并购肯定不能视为1+1的组合，也不是几个企业生产要素的简单叠加，它必须使得并购后企业内部整体实现优势互补的专业形势。所有企业必须首先稳定生产经营的同时，再考虑是否扩大经营范围或者多元化经营模式等等。
5．外部环境的良好不可或缺
我国目前资本市场不是很完善，极力深化金融体制改革确实是必须的，只有建立起现代金融体系，才能帮助企业并购问题更加顺利地解决和开展，企业资本运作的空间才会更广阔。
四、总结
综上可知，资本运作是企业发展过程中极为重要的层次阶段。资本运作的成与败也与企业的命运息息相关，尤其是在目前国际化的经济环境中，资本运作显得极为重要。我国企业应当加强资本运作的力度，促进内部资源的优化配置，提高企业的经营效率，与企业总体发展战略相呼应，最终实现企业的长足发展。
资本运作在我国企业集团总体发展战略中的应用分析
简介：我国资本市场在不断发展和完善，尤其是与国际接轨之后，但对于众多企业集团而言，这依然是一个漫长的征程。上市公司在努力摸索和积极实践的过程中，逐渐探索出一条资本运作的有效策略，为公司带来跨越式发展。 一、资本运作的内涵及认识误区 （一）定义及模式种类 1．定义 ...
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