从公司治理结构透视财务管理目标[2]
简介：现代企业的公司治理结构不同于传统的企业制度，最根本区别是经营权与所有权的分离，在所有者和经营者之间形成一种相互制约抗衡的机制，用它来管理和控制企业，包括导向、激励、凝聚和约束等多方面的管理内容。财务管理目标是企业财务运行的出发点和归宿，是衡量企业理财活动是否合 ...
三、从不同公司治理结构透视财务管理目标
“股东至上”的财务管理目标是以新古典产权学派为基础的，认为主要承担风险的是股东，股东独享企业的剩余价值分配权和控制权。“共同治理”的财务管理目标是以利益相关者为基础的，与新古典产权学派对立，认为企业所有权归属股东、债权人、员工、顾客、经营者、供应商、政府等利益相关者；企业的财务管理目标应该根据利益相关者的要求设定。
“股东至上”财务管理目标遵循“股东财富最大化”的公司治理结构，它追求的是单纯的经济效益，用最小投入来获取最大收益，仅维护物质资本持有者的权益，即“以物为本”。“共同治理”财务管理目标遵循“相关者利益最大化”的公司治理结构，它追求的是企业的经济效益与社会效益的有机统一，既维护物质资本持有者的权益，又维护人力资本持有者的权益。
四、公司治理结构的科学化管理和创新
（一）公司治理结构的科学化管理
“股东至上”的逻辑认为，股东与债权人和职工相比，股东的义务、风险最大，享受的权利、利益也应最大，即股东利益最大化。而“股东至上”的治理只强调投资者的重要性，却忽略企业其他投入主体的作用；对于以劳动投入方式参与企业活动的企业员工，包括从事管理活动、市场营销活动、技术研发活动和其他一般劳作活动的企业运行参与者，只视作“雇佣劳动者”，也就是以一般市场劳动力价格水平定工资，企业发展的收益很少与他们的收益相关。而在目前的市场经济大环境条件下，现代企业不只股东承担风险，其他利益相关者也承担了不同程度的风险。例如债权人，现代企业利用财务杠杆作用提高了资产负债率，他们实际上已与股东一起承担着财务经营风险；由于企业职工简单的体力劳动减少，复杂的脑力劳动增多，他们对企业发展投入了很多的人力资本。换言之，假如企业的发展只是注重投资者收益的增长而轻视其他利益相关者的收入增长，就会挫伤其他利益相关者不断追加投入的积极性，企业的发展也会停滞。
（二）公司治理结构的创新
我国公司治理结构的组建不能简单地照搬国外的现成做法，不能忽略已有的通用的基本原则，应该符合我国现代市场经济的内在要求。企业经营者充分掌握经营自主权，以提高企业经营效率，弊端是可能导致“内部控制”失控；国家作为大股东必须对企业进行有效的监督控制，实现公司治理结构的创新，核心是扬弃“股东至上”治理逻辑，遵循符合我国国情并顺应发展趋势的利益相关者合作的“共同治理”逻辑。三一重工的造富能力和业绩超常规发展从另一方面反映：三一重工在公司治理上采取“企业与高管及员工个人之间利益互动激励”的制度安排。“科学的企业治理机制，一定表现为企业的‘所有者收益与劳动者收益的均衡’。”三一重工今天的发展，进一步体现了公司治理结构的创新。因此，新的公司治理逻辑强调企业在重视股东利益的同时，又要关注利用利益相关者对经营者控制；即强调所有者的权威，又关注利益相关者的参与。
国际上并没有通用的公司治理结构和财务管理目标，不同的治理模式财务管理目标也会有差异。如果公司治理结构不规范，那么就没有符合目标的科学管理，现代企业制度就不可能真正建立，经济效益就不可能稳定提高。财务管理目标因公司治理结构的发展而发生变化，财务管理活动利用企业价值增长来满足利益相关者的利益需求，对于我国企业的可持续发展具有深远意义。
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