简介： 随着市场经济体制的逐步完善，财务管理理论在不断地丰富和发展。其中财务管理的目标，也在不断推陈出新。到目前为止，先后出现了４种比较具有代表性的观点，分别是：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和企业资本可持续有效增值。随着时间的推移，相信还会有新的观点出现。各种观点的出现和存在都有着其特定的环境，笔者认为：每种观点各有特点，无法就其优劣简单评价，而且每种观点各有其适用的环境或范围。因此，结合企业具体情况，选择出最适宜的目标，应是探讨财务管理目标的意义所在。
一、财务管理目标观点
1、利润最大化
利润最大化是西方微观经济学的理论基础。西方经济学家以往都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。同时，该目标在以下方面有所欠缺：（1）没考虑利润实现时间和资金时间价值；比如今年100万的利润和10年以后的同等数量的利润其实际价值是不可比的，10年间还会有时间价值的增加，而且这一数值会随着贴现率的不同有所不同；（2）没考虑风险问题；不同行业具有不同的风险，同等利润值在不同行业中的意义也不相同，比如风险比较高的高科技企业和风险相对较小的制造业无法简单比较；（3）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展；由于利润指标通常按年计算，因此，企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现。
2、股东财富最大化
股东财富最大化指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。当股票数量一定时，股东财富是由其股票价格决定的。与利润最大化相比，该指标有些改进，主要是它考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感反映；另外该指标一定程度上能避免企业追求短期行为，因为预计未来的利润同样会对股价产生重要影响。同时，这一目标也存在一些缺点：（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因其股价无法向上市公司股价一样随时准确获得；（2）股价受众多因素影响，特别是有些企业外的因素、有些还可能是非正常因素，不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，其股票可能还在走红；（3）它强调的更多的是股东利益而对其他关系人的利益重视不够。
3、企业价值最大化
传统上，人们都认为股东承担了企业全部剩余风险，也应享受全部的经营收益。而职工或债权人处于相对次要的地位，在财务管理的目标设定中往往被忽视。事实上，现代企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、职工以及企业上下游关系人都会承担一定的风险。他们利益的满足和实现也都会对企业产生影响，因此应全面考虑。企业价值最大化也就是在这一思路上提出来的。这一目标认为企业各个集团或关系人的目标都可以在企业长期稳定的发展和企业总价值的不断增长中得以体现。该目标存在的一个最大难点是如何计量的问题，就目前实践来看，其计量很难做到准确和规范。
4、企业资本可持续有效增值
这一目标是近年来逐步被提出和重视的，其核心是要保证资本的有效增值。该目标认为，资本可持续有效增值能较好体现财务管理的综合目标与效果，同时也是财务管理目标的回归。因为财务管理最终要落实在资金的管理，资本的持续的、有效的增加直接体现财务管理的效果。企业资本可持续有效增值计量时可以用“所有者权益有效报酬率＝资产报酬率×有效增值乘数×资金有效回收率”这一关系式，这一计量过程对资金结构、资金回收以及资金使用都有所考虑，它一定程度上避免了虚假利润和短期效应问题。许多西方经济学家认为，从长远观点看，企业长期追求资本可持续有效增值对企业、对社会均有好处。但同时，也有许多学者认为该指标的科学性还有待进一步研究。
二、财务管理环境
从前面的评价中可以看到，目前存在的关于财务管理目标的各种观点其侧重点各有不同，互有长短。我们无法简单评价某一观点是绝对科学和完善的。但即使存在这样的观点，也无法保证其适用于任何一个企业，因每一观点的提出都有其特定的背景，其存在和使用也有特定要求。同时，不同国家、不同企业面临的财务管理环境也是千差万别。因此，对各个企业的财务管理的目标我们不可能也没必要要求完全一致。就是同一企业，由于其财务活动涉及不同利益主体和多个关系人，其财务管理的目标也不一定是唯一的。笔者认为，对企业财务管理工作来说，关键的是在企业整体方向明确后，分析企业具体的财务管理环境，找出适合企业的目标，进一步有效发挥其指导作用，这样才可能为企业整体目标的实现提供有益帮助。
