按郎咸平在其书中的故事，发股票就是打白条，但到了会讲故事人的手中，它比现金还好—— —一个劫犯绑架了美国某富翁的儿子，向他的老爸勒索一个亿。这个富翁老爸也很聪明，把一箱子白条送给了劫犯。劫犯很愤怒，发誓要杀了他。这个富翁就说了，那些是我送你的股票期权啊，你来我新上市的公司当总经理吧，到时候这些白条绝对可以满足你的要求。劫犯来当总经理后，由于职业本能，胆子非常大，做了很多大买卖，结果股价疯长，后来一甩手，套现了2个亿。有人就问，你做的什么大买卖啊，这个劫犯就说了，老本行。
看来这个劫犯是遇到了好时候，如果恰逢今年的金融危机，他就没那么得意了。因为很多美国投行的高管，今年的股票期权“致富梦”都打了水漂。
其实这不只发生在美国。2007年以来，中国数十家上市公司纷纷提出了股权激励方案。然而，今年以来股市的下跌打破了高管们的“致富梦”。
统计显示，超过7成股票的股价已经低于当初激励方案中的行权价。与此同时，今年5月以来已经有18家上市公司公告停止实施股权激励方案。
股权激励的负效应华能集团会计处处长文明刚介绍，从上世纪70年代在美国兴起的股权激励制度推动了美国经济的发展，其积极作用应当肯定。但股权激励给管理者所带来的报酬逐步发展为天价，其副作用同样不容忽视。
他表示，过去，股票期权存在的负激励效应主要是财务报表造假。这主要是由于传统的股票期权制度将高级管理人员的股票期权收益与股价单一联系起来，公司就会不择手段虚增利润，操纵股价。
为防止滥用股票期权，现在美国已经有了越来越严密的约束制度。其中，新的公司改革法案特别值得一提，该法案要求管理者在财务报告不实的情况下返还业绩报酬：若SEC（美国证监会）因公司公布的定期报告有重大违规而命令公司提交财会重述，则CEO/CFO在违规报告发表之后的12个月内获得的一切业绩报酬（包括奖金与股票期权）和买卖股票的收益都必须返还给公司。与此同时，公司改革法案缩短了公司内部人士买卖股票的申报时间：董事、管理者和持有公司已发行证券10％以上的公司内部人士，在买卖公司证券之后的第二个工作日必须向SEC申报该项交易。另外，禁止上市公司向其董事或高级经理人员提供任何形式的新的信贷支持，或者对现有的信贷支持进行任何修改或延展；禁止上市公司在接受政府或司法调查期间对其董事、高级经理或控股股东支付重大款项。
这仅仅堵住了一个漏洞，除了机会主义外，股权激励还有很大的道德风险。文明刚介绍，期权的价值取决于企业的利润增长率，为了实现大幅度的利润增长，管理者对高收益的业务有着强烈的喜爱，但对其中的风险视而不见，不停地向投资者讲述明天的故事，制造价值幻象，极度透支其经营能力，但当利润高增长率的“故事”被时间揭破为谎言时，危机就发生了。
互联网泡沫破裂后，美联储为了刺激经济发展，把贷款利率逐渐降到了1%，美国银行的盈利空间被压缩。
为了扩大盈利空间，他们开始也对信用评级不高的人提供贷款，这其中就有股权激励在起作用。另外，这些风险也不是完全由他们承担。他们可以通过资产证券化把这种风险分离出去，这样他们就有了更大的动力玩火。
专家表示，当公司管理层在得到额外保护而不需要自己承担全部风险时，他就更有积极性追求高风险、高收益业务。
