中国中铁（601390）近期格外吸引市场眼球，原因不仅在于其在一二级市场受到资金空前追捧，还因为这家航母级的建筑龙头企业自上市前至今，学界对其财务报告的质疑声不绝于耳。
继中欧工商管理学院会计学教授丁远称其虚构利润之后,昨天，一篇署名申草的文章称，中铁有利用新旧会计准则转型特定规则制造利润误导投资者之嫌。据悉，申草来自上海国家会计学院“公司财务舞弊研究中心”。
■“转回”导致资本公积金为负？
业界对于中国中铁的质疑，主要是财务报表中的问题,包括涉嫌利润虚增、资本公积金为负数、每股净资产低于1元等，以及与其子公司中铁二局之间的同业竞争问题。
中国中铁财报显示，截至6月30日，其资本公积金为-58.2亿，每股净资产为0.65元。上市净资产低于面值,资本公积金为负数，这样的公司在A股市场上难得一见。
对此，中国中铁在招股说明书中表示，中铁工（中铁的母公司）拟投入股份公司的净资产账面值为50.86亿元，评估值为192.13亿元,评估增值141亿元。
但是，根据合并会计报表编制的有关要求,被合并方的资产、负债应以其账面价值并入合并财务报表，因此中铁在编制合并报表时对于评估增值部分予以转回。
考虑到中铁工投入资产设立本公司时,评估增值部分已记在资本公积金下；因此，转回资本公积金141亿元，并冲减母公司长期股权投资及其他资产评估增值部分141亿元。
而已经计入资本公积金的141亿元一经“转回”，便导致中国中铁在上市前每股净资产不足1元，资本公积金为负的58.2亿元。
■暗增利润141亿？
申草认为，中铁以账面价值核算注入资产,不但导致账面上折价发行，而且有直接的经济后果及财务后果:此举等于低估注入资产的价值，导致中铁工注入的资产虚减141亿元,这样以后期间的费用承担就少了141亿元，亦即中铁通过资产账面价值低估方式暗增利润141亿元。
假设中铁这141亿增值的资产以5年期限均匀进入以后年度报告期损益,则每年会增加费用28.2亿元,显然这对经营成果有重大影响。
如果按上半年15.45亿元或上年23.21亿元净利计算,按公允价值核算注入资产的中铁2007年度经营成果将非常难看,在高企的市盈率下,会直接影响估值水平。
申草怀疑，中国中铁为了出资到位，母公司层面先按评估值入账，通过工商登记之后又以权益联营法名义将评估增值冲回，为以后实现利润留下141亿的蓄水池。
■此举将会误导投资者？
根据中国中铁的招股说明书，2007年1月-6月实现净利润达到15.45亿元，其中管理费用的大幅下降，主要是因为其对于原按工资总额14%计提的职工福利费在2006年末的余额予以转回，并相应冲减2007年1月-6月的管理费用1173633千元。
