可持续发展下企业主要财务活动创新[2]
简介： 目前我国很多企业不能基业常青，有的甚至仅仅是昙花一现，其重要原因在于这些企业没有从战略的高度来谋求企业的发展，它们实际上进入了企业近视症（Enterprise Myopia）状态。此时，将可持续发展的理念引入 ...
从一般意义上来说，软资源对硬资源的开发和利用具有重要的决定性作用。硬资源是被动的，软资源是主动的，人往往利用软资源来开发和利用硬资源。在新经济条件下，泛财务资源观拓展了财务资源的内容，同时可持续发展理念要求我们更多地关注具有可再生能力的软财务资源，因此，相应的我们的筹资重心也将发生转移——由“筹资”转向“筹知”。“筹知”是指知识资本等无形资本的筹集，也是一个融智的过程（刘颖瑜，2002）。在新经济条件下决定企业可持续发展的主要因素将是知识资本，因此企业在筹集传统财务资本的同时，应重点筹措能够使企业获得超额利润的人力资源和无形资产等知识资本上。企业财务管理应根据企业实际情况，对企业知识资本的筹集进行合理的规划，加强对企业无形资产及人力资源的管理。尽可能多地吸收外部知识资本，以改善企业的软资源环境与结构。筹集知识资本将成为未来企业财务管理的重要环节，高水平的智力管理将使得企业获得更多的超额价值。
传统意义上的资本结构指的是权益资本和负债资本在总资本中的比例关系。而在可持续发展下，筹资重点转向筹知，知识资本在总资本中的比重逐渐增加，因此，资本结构不再局限于权益资本和负债资本的比例关系。本课题根据可持续发展的需要，将企业的资本结构定义为不同资本形式、不同资本主体、不同时间长度及不同层次的各种资本成份构成的动态组合，是企业财务状况和发展战略的基础（李德祥、邓学衷，2001）。知识资本在企业中的地位上升，使传统资本结构理论的局限性日益突出，因而有必要按照企业和社会可持续发展的要求优化资本结构：一是确立传统金融资本与知识资本的比例关系；二是确立传统金融资本内部的比例关系、形式、层次；三是确立知识资产证券化的种类和期限结构，非证券化知识资产的权益形式和债务形式以及知识资本中人力资本的产权形式等。优化创新资本结构的原则是通过融资和投资管理，使企业各类资本形式动态组合达到收益、风险的相互配比，实现企业知识占有和使用量最大化。
选择筹资渠道是企业制定筹资决策的重要内容，在新经济时代，为了实现企业和社会的可持续发展，企业应把从风险市场筹集资金作为一项重要的资金来源（李琪，2003）。这是因为在新经济时代，无形资产将成为企业投资决策的重点，而无形资产的投资项目具有的周期长、资本流动性差、投资风险大的特点，因此很难满足商业银行资金经营所要求的安全性和流动性的需要，这就使得企业很难为这些项目从银行取得贷款，但这些项目往往又能满足风险资本取得高收益、实现资本最大增值的投资目的的需要，因此，风险资本也就可能成为企业的重要资金来源。
企业传统的筹资以接受直接投资、公司留利、借款和商业信用为主要方式。企业和社会要想实现可持续发展，不能闭关自守，要积极与外界交流，互通有无，取其精华、弃其糟粕，因而，随着世界经济一体化程度的加深，国外的许多新型筹资方式逐步引入我国，目前在国内企业中已经开始使用的新型筹资方式，主要有：融资租赁、风险投资、发行股票、发行债券及可转化债券、发行专项基金、BOT、补偿贸易等。这些筹资方式在改变着我国公司的决策者和经营者的理财观念，把资本运营作为主要的经营方式，并且许多高新技术公司也在探索更加新型的筹资方式，如并购筹资、组合筹资、概念筹资等形式（孙涛，2006）。
与此同时，信息技术的进步为公司筹资行为提供了更大的灵活性和便利，大大提高了资本市场的效率（李琪，2003）。一方面信息技术可以使发行人在筹资过程中，享有更大的灵活性；另一方面又使投资者能方便地获得及时、充分、完整的信息。具体表现为：（1）使信息传递更快，范围更广，且成本不断降低。（2）由于信息技术可以使潜在投资者方便地、随时随地获得信息，可以使公司的筹资更有效率。（3）为公司提供了联系股东的新途径、新手段。
企业的投资决策的成功与否直接关系到企业的可持续发展，而企业可持续发展是整个社会可持续发展的基础。一些如日中天的企业为什么顷刻间嘎然而止，不能持续发展，很重要的一个原因就在于其投资政策的失误。在新经济条件下，企业的内部、外部都面临着巨大的变化，必然会引起企业投资活动的经济化、多样化。
就企业的投资战略而言，企业要紧紧围绕增强企业核心竞争力，保持企业的长期竞争优势，从战略高度审时度势，科学地进行投资战略决策（邱英，干胜道，2005）。从投资理念上来看，应建立起科学的投资理念，如绿色投资理念、长线投资理念、社会责任理念；从投资方向来看，由于企业的竞争力越来越依赖于企业拥有的知识资本，因而企业应把投资重点放在无形资产和人力资本方面；在确定投资战略方案时，一方面要建立有效的决策支持系统和专家系统，提高管理者的决策能力，另一方面应利用波士顿矩阵法、经营矩阵分析法、生命矩阵分析法、行业结构分析法来进行选择；在评价投资方案时，不仅要看投资项目未来现金流量的现值是否大于投资额的现值，以及实现投资项目回报的风险大小，而且首先要看这一投资方案的实施是否符合企业发展战略的需要，是否能增强企业的核心竞争力，是否有利于企业的可持续发展。
长期以来，由于片面追求经济的发展，忽视对自然资源和环境的保护，人类的生存环境面临着前所未有的危机。随着越来越多的消费者环保意识的觉醒及绿色法令、绿色贸易壁垒的涌现，那些忽视环境保护的企业面临严峻的挑战。在上述背景下，企业要想实现可持续发展，必须要注重对环境的保护，致力于向社会提供绿色产品和服务，关注绿色投资。一个企业对环境保护的态度和行为，决定着社会对企业的支持程度，影响着公众和消费者对企业的信任程度，从而决定着一个企业成长的边界（蒋卫平，2001）。
绿色投资是可持续发展理念下许多富有远见的企业共同的投资取向。从事绿色投资的企业在投资项目评估时，将过去隐藏的由社会承担的环境成本公开化，纳入由企业承担的投资成本中，因而纷纷追加环保投资。德国化工企业拜尔AG公司透露，它花在环保上的费用和它在劳动力和能源上的支出一样多，大约占企业全部费用的20%。目前日本的一些大企业，如日本电气、富士通、东芝、松下电器等企业正在实施“环境会计制度”。“所谓环境会计就是用金额来明确显示实施环境措施需要多少成本和通过实施环境措施能够得到什么样的经济效果”。
绿色投资将极大地拓展企业的生存空间，具有极大的发展前景，成为企业实现可持续发展的理性选择。相反，拒绝绿色投资的企业必将在未来的市场竞争中被淘汰出局。
在新经济时代，企业之间竞争的焦点不再是传统的财务资源，而是知识资源，知识资源的丰富程度和质量高低关系到企业在激烈的竞争环境中能否获胜，关系到企业能否实现可持续发展。相应地，可持续发展下企业投资的重点也转向投知。“投知”是指知识资本的运用过程（刘颖瑜，2002），主要体现在企业越来越注重无形资产和人力资本的投资。
1．重视无形资产投资
无形资产将成为企业投资决策的重点。无形资产如专利权、商标权、计算机软件、商誉等在企业资产中所占比重将会大大提高，无形资产的内容也会有较大的拓展，许多难以确认的无形资产如管理能力、企业与顾客的关系等将获得快速的增长，企业之间竞争的焦点不再是有形资产，而是无形资产，无形资产的丰富程度和质量高低关系到企业在激烈的竞争中能否获胜，从而实现企业的可持续发展。随着金融创新的深入，企业的投资战略将作重大调整，无形资产投资成为企业投资决策的重点。无形资产在企业新的资产结构中所占的比重将会大大提高，将日益成为决定企业未来收益和市场价值的主要资产，从而成为企业最主要的投资对象（周盟农，2006）。
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