摘要：上市公司盈余管理行为使其披露的会计信息在一定程度上存在着不准确、不充分等问题。本文根据信息披露的动力，从成本效益的原则出发，分析如何提高上市公司信息披露的质量。关键词：信息披露动因成本效益监管上市公司会计信息披露，是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发，按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告，并且向社会公众投资者公告。当前，我国上市公司信息披露存在着披露不完整、不充分、不真实、不及时等问题。本文将从成本效益的角度出发，探析提高会计信息披露质量的措施。一会计信息披露的动因在所有权与经营权相分离的企业组织形式下，企业管理当局是对外信息披露的主体。信息披露质量的高低在很大程度上取决于管理当局。因此，信息披露的动因也就是管理当局披露信息的动力。（一）信息披露的契约性动力现代意义上的企业是一系列契约的集合体。企业信息披露的动力首先源自公司缔结的合同。信息对于监督合同的遵守情况是必需的。例如，如果管理当局的努力是不可观察的，就将导致产生建立在公司经营成果基础上的激励合同（如薪酬计划），要提供经营成果的计量就需要净收益的信息；当一个公司举债时，在合同中就必然包括债务条款，与债务条款相关的不同比率信息是必要的。这些合约的存在，必然要求管理当局披露如净收益一样的信息。如果管理当局提供的信息不充分、不准确，就会增加企业的权益资本和债务资本，薪酬也会受到影响。（二）信息披露的市场动力基础管理人员提供有关其公司信息的动力也源自于市场的力量，包括以下几个市场： 1 经理人市场经理人市场经常评价管理人员的业绩。因此，如果管理人员发布虚假、不完整和误导性的信息将会对他们的声誉造成影响，影响到管理人员未来竞聘、选拔和晋升的可能。所以，经理人市场为信息的披露提供了重要动力。 2 资本市场声誉和合同能够激励管理人员提高公司价值。这促使他们向市场披露信息。原因在于，更多的信息披露降低了对逆向选择的关注，增强了投资者对公司的信心，公司的股票价格和资金成本也随着分别升高和降低，这将表现为公司盈利能力的增强和价值的提高，这也将增加管理人员的价值。 3 接管市场，也称之为公司控制权市场如果管理人员不能提高公司价值，公司就有可能被接管，如果接管成功，管理人员就会被替代。股东的不满情绪越高，接管交易成功的可能性也就越大。因此，接管市场激励管理人员提高公司价值，这也意味着产生类似于来自于经理人市场和资本市场的信息生产动力。（三）信息披露的外部动力由于会计信息存在着不对称性，企业管理当局比外部信息使用者拥有掌握信息的优势，也就存在着管理当局利用这一优势进行盈余管理的可能。契约并不总是完备的，市场也会失灵，这就需要外部的监管，强制管理当局披露必要的信息。如，会计准则委员会、证监会等就要求企业按照会计准则、法规的要求对外公布相关的信息。这是管理当局对外披露信息的强制的、外部性的力量。二信息披露的成本效益分析管理当局是信息披露的主体，经理人的行为都是理性的。只有在收益大于成本的情况下，经理人才会做出某一行为。信息的披露同样如此。高质量的信息披露将提高管理人员的声誉和降低公司的资本成本，从而增加管理人员的利益。因此，披露信息的动力在于管理人员的利益（当然，外部的监管力量，不能直接产生管理人员的利益，但这是管理人员必须遵守的，只有这样才可能产生其利益）。相反，披露虚假、不充分、不准确、不及时信息给管理人员造成的声誉毁损，进而影响到未来的竞聘、晋升等，以及提高公司的资本成本，给经理人员造成的损失，这就是管理人员信息披露的成本。以下从博弈的角度分析管理人员披露真假信息的收益与成本。为简单起见，管理人员披露真实信息的收益设为0。披露虚假、不成分、不及时信息都设为虚假的信息。在会计信息披露过程中上市公司有两种选择：披露真实会计信息或披露虚假会计信息。外部信息使用者（投资者、债权人、监管部门）可以选择检查或不检查，当检查时，可能发现企业披露虚假信息，也可能发现不了；当不检查时，可能通过有人举报而发现公司作假，也可能没有人举报从而不能发现公司作假。假设上市公司通过披露虚假会计信息获得的显性收入为E，隐性收入为R，上市公司若被发现作假，则会被处以K的罚款，并被没收显性收入E ；同时，遭受的无形损失（如声誉的降低）为S，外部使用者的检查成本为C ，检查并发现公司作假后受到奖励（可理解为免受的损耗）为I，上市公司披露虚假会计信息的概率为Q，外部使用者进行检查的概率为P，检查并发现公司作假的概率为P1，不检查但接到举报发现公司作假的概率为P2 ，发现作假时给举报者的奖励为Y。构建上市公司与外部使用者博弈矩阵，见下表：项目外部使用者检查( P) 不检查(1-P) 发现作假没发现作假举报发现作假无举报上市公司披露虚假信息（Q） 1 E+I+K-C -C E+K-Y 0 2 -K-S+R E+R -K-S+R E+R 披露真实信息（1-Q） 1 -C -C 0 0 2 0 0 0 0 1——外部使用者 2——企业给定外部检查的概率为P,上市公司披露真实信息和虚假信息的期望收益分别为: V1= 0 V2=[(-K-S+R)P1+(E+R)(1-P1)]P+[(E+R)(1-P2)+(-K-S+R)P2](1-P) 当上市公司披露真实会计信息和虚假信息的期望收益无差异时，就可得到纳什均衡时外部检查的最优概率为P。令 V1=V2 ，得P＇ =(R+E)／[( K+S+E )( P1-P2)]+P2／(P2-P1) 若外部使用者以P>P＇概率进行检查时，上市公司的最优选择是披露真实会计信息；若外部使用者以P

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