2012年下半年以来，中国经济受全球经济危机，欧债危机的影响，陷入低迷徘徊阶段，面对严峻的经济形势和企业转型发展的客观要求，财务管理的基础和核心功能凸显。因此，在这种情况下，企业应客观认识当前面临的风险与困难，同时也要认识到发展中难得的机遇与有利条件，找准积极因素，寻求发展亮点，准确判断趋势，牢牢把握发展机遇。
一、当前经济形势
当前，全球经济依然处于深度再平衡阶段。主要经济体总需求仍然疲软，世界经济低速增长态势仍将延续。我国经济由高速增长进入次高速增长阶段，经济趋势性放缓压力和产能结构性过剩矛盾有所加剧，企业生产经营成本上升和创新能力不足的问题并存。受国内特别是东部地区经济增速放缓影响，国内传统优势产业市场需求减弱、利润空间收窄，多数新兴产业尚处于培育成长阶段，新的经济增长点缺乏，企业发展面临较大的经营压力。
二、当前金融形势
自2012年下半年以来，随着政府一系列积极政策的实施，金融市场释放出了趋向宽松的新动向。具体表现为：
(一)银行信贷趋于宽松，贷款融资成本有所降低
央行非对称降息对市场的影响很大。各家银行为了揽储展开了定存的利率之争，许多银行的存款利率上浮10%。同时，商业银行信贷政策较去年有明显趋于宽松的态势，贷款利率下浮明显，下浮空间扩大到了5%—10%。这样一来，不同资信等级的企业从银行融资的成本均有所降低。
(二)融资渠道日益多元，拓宽企业降本增效空间
当前，企业融资脱媒(脱媒是指“金融非中介化”，因为存款人可以从投资基金和证券寻求更高回报的机会，而公司借款人可通过向机构投资者发行债券获得低成本的资金，削弱了银行的金融中介作用)的利好因素是多方面的。第一，近几年来，越来越多的企业集团实施整体上市战略，越来越擅长从资本市场上融得资金;第二，银行间交易商协会不断进行制度创新，鼓励企业通过公开市场发债;第三，证监会鼓励扩大直接融资，简化公司债发行程序;第四，发改委鼓励做大企业债发行规模。
企业的融资渠道日益多样化，企业融资脱媒已成为趋势。很多企业已将直接融资(以债券、股票为主)和间接融资(以银行贷款为主)结合起来，不再单纯依赖银行，而是通过发债、上市等方式来降低融资成本。
(三)利率市场改革推进，金融创新全面支持企业发展
利率市场化的持续推进，将进一步引发金融创新高潮。在国内利率市场化实质性启动后，将倒逼商业银行等金融机构加大金融创新力度，推动金融机构通过更多创新产品、更优服务质量、更新管理机制提高竞争力，从而将为企业提供更丰富、全面的金融服务，满足企业个性化需求，为企业发展提供全方位的金融支持。总的趋势是，今后我国的金融政策将从扩张型转向稳健型，这个方向完全正确。
(四)银监新规重拳整治，银行理财业务近期重新洗牌
近年来，商业银行理财业务始终处于飞速发展阶段，企业融资从中受益匪浅。据银监会数据，2012年末全国银行业存续理财产品账面余额高达7.1万亿元，其中约五成已投向企业非标准化债权资产。
2013年3月27日，中国银监会正式下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。根据新规，银行理财产品结构调整将带来局部融资困难。当银行受35%上限的制约进行理财资金投资结构调整时，对这一融资渠道较为依赖的开发商、地方政府融资平台等将面临融资困难。同时，当部分已超标的银行开始压缩融资类业务时，势必陆续退出部分已投资的项目。
受新规影响，银行理财业务将重新洗牌，企业理财类融资渠道短期内将明显受限。但从长远看，监管新规将建少风险，促进银行理财类业务健康发展，推动银行加大创新和服务力度，对企业长远发展而言仍属利好。
三、企业融资策略
面对新的经济金融形势转变，企业的融资策略应随之作出相应调整，为切实防范金融风险，企业应正视问题，及时调整融资策略。建议从以下几个方面入手：
(一)加强融资按需规划，实现企业有序发展
为实现战略发展目标，企业应根据整体发展规划、投资计划，结合市场情况和企业现状，拟定融资中长期规划，应合理筹划使用银行贷款、企业债、中期票据、融资租赁、上市等多种融资渠道，在满足公司发展资金需求的同时，最大限度降低财务成本。随着经济金融形势变化，企业应逐年制定与投资规划相匹配的当年融资策略，在安全稳健的原则下有序推进。
(二)加速市场融资脱媒，着力调结构降成本
在多种市场利好因素的综合作用下，企业可更多地选择成本低、效率高的直接融资渠道获取资金，加速“脱媒”，适时置换存量高成本融资(如信托计划、银行贷款等)。同时，企业应根据市场环境变化，充分利用直接融资和间接融资的互补，合理调整融资结构，获取综合成本最低的资金。
现阶段，大型企业集团可优先选择短融、中票、企业债、非公开定向债务融资工具等高效的直接融资工具。一是这些融资工具流动性好，成本也较低，一般比同期银行贷款利率优惠50—150BP。二是目前企业发行短融、中票等的政策环境日渐宽松。中国银行间交易商协会有望继续扩容，在银行间债券市场信用评级AA以上的企业可以同时按“40%净资产”发行中票、短融，二者额度互不挤占;发行非公开定向债务融资工具则不受“40%净资产”的限制，发债额度可进一步做大。
对于上市公司而言，因为更熟悉证监会的监管要求，选择股票增发、公司债可能更为容易;而拟上市公司，可结合自身特点，在合理选择企业债、短融和中票等直接融资工具的同时，依据相关部门监管要求积极规范企业制度以早日实现上市融资。
(三)加大融资创新力度，力争低成本高效率
利率市场化将推动商业银行进一步加大服务创新力度;同时，银行在市场化的条件下也弱化了贷存议价能力，对银行的经营管理会有重大影响，但同时给企业的融资创新提供了机会。
通过近年来的努力，大型企业集团扩大了与银行合作，议价能力不断提升。在这种有利的情况下，企业更应该抓住利率市场化改革趋势的机遇，不断提高企业集团整体的市场化运作能力。企业应适时参与更多市场化的融资产品，节约更多的财务成本，力争实现“成本最低、效率最高”的市场融资。
四、总结
综上，在当前政策环境下，企业应积极进行多元化融资，逐步解决当前存量融资存在的问题，并对后续市场融资做出合理的期限和结构安排，以进一步优化资产和负债结构，增强再融资能力，支撑企业发展战略的扎实推进。
试论经济发展形势及企业融资应对策略
简介：2012年下半年以来，中国经济受全球经济危机，欧债危机的影响，陷入低迷徘徊阶段，面对严峻的经济形势和企业转型发展的客观要求，财务管理的基础和核心功能凸显。因此，在这种情况下，企业应客观认识当前面临的风险与困难，同时也要认识到发展中难得的机遇与有利条件，找准积极因素，寻求发展 ...
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