——基于内外互动的视角
上市公司财务分析是针对一家上市公司整体运行的情况分为各个部分、方面、因素和层次，并分门别类地加以解剖、考察的认识活动，这种分析的价值在于细致的寻找能够解决问题的主线，并以此为契机寻找问题的解决方法。就目前上市公司财务分析常规动作而言，已经基本形成了市盈率领头下的每股收益、每股净资产、每股净现金流量以及净资产收益率等几个财务分析指标。不过，倘若一个处于公司外部的投资者仅仅从这几个简单数据去分析一家上市公司，则可能会被这些数据所误导。因为，简单的财务指标经常是一个局部或偶然的结果，而公司的财务态势远不是这几个指标所能完全表达的。当然，作为上市公司管理层，也同样有责任、有能力基于透明心态，基于投资者与管理者互动的视角，提供一条清晰的思路和一套实用的分析方略，这就是由内及外、由引及彼、去粗取精、去伪存真的哲学思维方法在公司财务分析领域的应用策略。
一、由内及外：协同内外读者的双重身份
财务分析是一种科学的思维活动，这种分析活动当然是在拥有上市公司相关数据的基础上进行的。没有数据与情况，分析无从展开;没有对成绩或问题的深刻透视、分折，内外各方对企业与市场也只能有个浑沌的认识。我们必须理解，内部管理导向的财务指标与外部投资或监管层的财务分析在思路上存在着一定的差异，只有承认这些差异的存在才能找寻到兼容的分析方略。
1.内部分析的视角。作为公司内部管理层，在直接承担企业经营绩效压力的同时，也拥有一定的关于企业运转态势的信息资源优势。企业内部管理层凭借财务分析这一武器，可以随时了解和掌握市场销售的盈利能力、企业资产的创利能力和营运资本的获利能力，并进一步透析各构成部分盈利能力的影响因素和影响程度;借此可以诊断公司财务和经营的健康运行状况，也可以全面了解公司内部的财务状况、公司外部的经营环境和竞争情形下的主要优势和现实劣势。从科学推进财务分析的角度看，既要从公司内部的经营、管理与控制角度，按照财务数据之间的相互关系及其与公司价值的相互关系来设置公司财务指标框架，也要本着管理会计的视角，拓宽财务会计数据分析的天地，从管理与决策活动、控制与评价等活动的前瞻性来挖掘财务分析活动的能动性，这必将有利于高层管理者从股东、债权人、管理者等多个视角分析公司的财务状况。
2.外部关注的视角。而从外部投资者来说，关注上市公司的独立财务分析，可能成为其认知上市公司为数不多的渠道。在这种投资者专业分析或者业余分析的眼中，财务指标是公开的信息，是能够深入分析的有限信息资源，必然紧紧掌握其数量变化的分析，如：每股收益(基本每股收益、稀释每股收益)、每股股利、市盈率、每股净资产、市净率等。此外，还需要进一步从财务结构、偿债能力、经营能力和获利能力等方面对上市公司财务状况及经营成果进行评价。不过这些分析都可以归结为定量分析，主要是为了确定客观对象各种成分的数量的分析。事实上，客观对象的成分不仅具有量的区别，还要有质的不同，所以，外部对上市公司还需要从质的方面进行分析，即从产业、技术、商品、市场等方面解决“有没有”，“是不是”的问题。认识某个上市公司在非财务方面所具有的性质，并把它与其他的对象区别开来，这也是间接提升外部财务分析水平所需要的技艺。
总之，上市公司的财务分析，应该协同内外两个方面的视角，既要从公司正常周转，也要从投资决策导向。“知己知彼，百战百胜”。要把财务分析作为研读公司经营管理的重要方法和手段来认识，尊重财务分析所依赖的数据与非数据的专业成果，提高分析质量，为改善经营管理，提高经济效益提供科学可靠的依据。
二、由此及彼：透视两两相关的联动信息
在财务分析领域，由于职业惯性与现实惰性的缘故，经常会出现分析者“就表论表”的表层化分析情形。其实，在上市公司多种不同类型的信息中，应该深入到报表数据的深层，揭示各种信息之间进行组合分析，而不能停留在单项信息或主要财务指标数据表面。只有这样，分析的结论才能具有相当的说服力和影响力。常见的联动分析信息包括以下几个方面：
1.数据分析与经营评析相结合。财务报表只对公司的经营成果做出综合的反映，基于权责会计确认、计量与披露的固有制度安排，仅从定期报表计算得出的财务指标上无法完全看出公司经营的真切情形和动态情况，只有详细分析董事会报告、经理层总结及其他管理部门信息来源中与上市公司经营情况有关的信息之后，把经营情况与财务指标结合起来分析，才能对财务报表数据做出更深层次的理解。
2.动态分析和静态分析相结合。公司生产经营业务和财务活动是一个动态的发展过程。根据资产负债表日的报表计算获得的分析资料，一般是静态的、反映过去的情况，“死数字”与“活情况”不是同一事物。因此，要注意进行动态分析，在弄清过去情况的基础上，分析当前情况的可能结果对恰当预测公司未来有一定帮助。
3.总体规模与组成结构相结合。分析数据多是汇总数据，掩盖了其中的“个体差异性”。由于“穷庙富方丈”现象的客观存在，要不被汇总数据表面所蒙，就必须了解这些数据的具体构成内容，必须详细分析会计报表附注中的细分内容。比如，详细分析债权资产的具体项目结构和账龄年限结构，才可以准确地分析这一类资产的可能回收性与真实质量状况。
4.亮点与隐患相结合。上市公司的经营活动与效益也可能呈现高峰与低谷的区别。现实中，一些财务指标，或人为故意操纵或碰巧机会所致，总会在一定程度上与事实差异较大，甚至表现为一个耀眼的亮点，而如果深入分析下去就会发现后面的陷阱。比如，面对一家上市公司诱人的“每股收益”指标，尝试挖掘其相关的“现金流量”，就有可能发现原来高盈利水平不一定“靠谱”。因此，财务分析必须坚持亮点与隐患相结合，才能真正识别其“馅饼”与“陷阱”。
三、去粗取精：透过数据透视鲜活的情形
上市公司财务分析应该主动把握其能动性与主动性，积极地开拓一些富有价值的财务分析通道。
1.联系现金流量进行相关分析。公司资金周转如同人体的血液循环一样，要想真正把好公司资金运行的脉搏，应将现金流量表中的动态数据更多地纳入财务分析框架体系，比如：把损益表有关“时期指标”与现金流量表的有关“时期指标”结合起来，就可以更为全面、真实地反映出公司的经营水平和盈利水平，从而可以弥补权责发生制下会计信息的许多不足。
2.丰富表内外信息来源的结合与印证。只要不是臆造的信息，财务账面外的情况就具有一定的说服力，所以尽力用表外鲜活信息摄取量的增强来提升公司财务证据力。就许多上市公司的具体情况看，完全可以从以下两方面着手：其一，坚持从常规财务领域向非财务领域拓展，找到一个财务不能及时或直接体现的问题原因;其二，逐步从资金分析转向资源分析，诸如资源整合与效益分析等，产业政策与行业追踪下的理财之道也应该成为应用型财务分析不得不关注的焦点。
3.增强时期指标在整个财务分析中的份量。时点指标是取自资产负债表中的数据，它们只代表公司某一时点的情况，被操纵有客观难度会小一些，而时期数据则代表着整个时期持续存在的情况。现代的财务分析不再是单纯地对资产负债表进行分析，而是向着以收益表所体现的持续态势进行分析。一个积极有效的财务分析，不仅应该从静态的角度看问题，更应该以动态的眼光对公司的发展状况进行分析。
四、去伪存真：推断公司未来发展的前景
财务分析不是为分析而分析，财务分析的目的在于掌握公司目前运行的态势，研判公司未来的走向。去伪存真，预测未来也同样是一个极富价值的行为。这里，简单提出以下几点供读者参阅。
1.从市场交易的收入结构及变化趋势来判断主营业务的稳定性与成长性。市场交易与公司和客户的联系通道，也是检验商品是不是适应市场需求的重要标杆。如果公司主营业务突出，则其销售收入必然占据重要的地位;如果公司本期、本年的销售总额、结构组成与上期、上年相比发生了较大的变化，则反映出内存的变化，其市场成长力自然可见一斑了，这是不容质疑的。
2.从利润数据中分析其内存风险程度。在公司主营业务稳定性与成长性决定着公司发展变化趋势的同时，一个会计期间的利润高低，还可能受制于许多其他因素的影响。比如，大额损失或费用发生的可能性、历史遗留问题爆发的可能性、利润来源萎缩的可能性、偶然事件发生的可能性等等，这些因素都会在很大程度上影响当期上市公司体现在报表中的利润数额，从而使公司利润预测的准确性大大降低。一般说来，公司的整体素质和经营环境对公司利润的风险性影响最大。
3.从资产构成中分析公司实际质量和市场价值。尽人皆知，资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。资产的盈利能力与真实价值又直接决定着公司资产价值大小、是否在投资者眼中具有投资价值。这就要尝试分析资产的构成及账龄结构，甚至技术特点和用途，从而可能更加稳妥地科学决策。此外，在日前要素市场发达的今天，企业重组现象十分频繁，也十分复杂、多变，这也是财务分析进一步深层次推进的方向所在。
上市公司财务分析完善之策
简介：——基于内外互动的视角上市公司财务分析是针对一家上市公司整体运行的情况分为各个部分、方面、因素和层次，并分门别类地加以解剖、考察的认识活动，这种分析的价值在于细致的寻找能够解决问题的主线，并以此为契机寻找问题的解决方法。就目前上市公司财务分析常规动作而言，已 ...
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