本文研究在我国资本市场发展尚不完善，经济发展与法律建设不同步和产权保护不利的情况下，政治关联作为投资者法律保护的一种非正常替代性的机制，缓解制度的不完善对民营企业发展的阻碍，帮助民营企业优化融资行为，扩宽民营企业的外部发展空间，从而促进民营企业可持续发展。大多数文献都是研究怎样通过制度的完善来解决这个问题，完善资本市场不能一蹴而就，民营企业不能坐以待毙。
企业的融资行为是内部人在面临多方约束条件下谋求自己效应最大化的的结果，融资渠道受到外部融资环境的制约，外部融资环境和企业的融资能力共同决定了企业的融资方式。本文主要分析通过建立政治关联改善民营企业的外部融资环境，来达到民营企业适合的优化融资行为。
一、民营企业筹资现状及外部原因
（一）民营企业融资现状
民营企业的资金来源有内部融资和外部融资，具体是依靠企业留存收益、折旧、银行贷款、发行企业债券和股票。企业的融资渠道众多，但是民营企业的生存空间的限制，融资成为制约民营企业发展的一大瓶颈。
国际金融组织在北京、成都、温州等地的调查显示：我国的民营企业的融资，无论是在企业的创立时期还是在企业的成长时期，资金来源主要是依赖内部融资，被调查企业的内部融资比重90.5%（经营年限短的企业比重甚至更重），只有9.5%的外部融资，融资方式单一。而且外部融资大部分是流动资金贷款，贷款要的急，频率高，贷款风险大且管理风险高。
(二)我国民营企业融资现状来源于外部原因的分析
1.政府融资系统的影响。在政府融资系统的影响下（政府融资系统即政府在资金融通中占支配地位，从国债投资的角度分析政府融资系统，对民营企业产生严重的挤出效应），作为国有商业银行大股东的政府，银行贷款作为对国有企业的财政资金支持，国有企业虽利用政府的双重身份将将不良资产包袱转移给四大国有银行,但银行可最后依托政府买单来转嫁风险,这就意味着可以贷给民营企业的资金很有限，银行为了安全性，银行在经营上对民营企业“惜贷”，由于投资项目的审批制度不健全，长期贷款的风险，民营企业很难获得长期贷款。
2.所有制的歧视。在四大国有银行贷款首先给国有企业，其次是三资企业，最后才轮到民营企业。民营企业由于没有足够的自由资产抵押，只有依赖担保性贷款，但是专门为民营企业提供担保服务的却不多。这就导致银行对民营企业的贷款条件苛刻、程序繁琐、减少贷款等现象。
3.证券市场的原因。我国的证券市场以国有企业改革为宗旨,重点扶持国有大中型企业上市, 在“额度管理股票的发行机制”下，民营企业很难在相对紧张的股票发行额中分一杯。2004年5月27深交所正式启动中小企业板块,但由于实施”法律法规不变,发行上市标准不变”,证券市场的门槛过高，直至目前为止，通过股市融资上市的民营企业寥寥无几，大多上市的民营企业是通过购买已经上市公司的部分或是全部股权直接上市，这种非正常渠道上市的代价是高昂的。
二、企业合理化融资行为的必要性
（一）融资结构与公司治理。
Williamson(1988)指出公司的债务融资和股权融资绝不单单是公司的融资工具，体现公司治理结构。在不完全合同框架下,公司治理结构及其有效性与融资结构相互影响,建立有效的治理机制。
债务融资在企业治理结构中的作用是非常突出的，债务融资可以约束经营者的冲动投资，避免无效率的投资行为和资源浪费活动,并最终提高企业的价值。目前我国的民营企业取得的主要是短期借款，基本财务杠杆没有发挥应有的效用。
(二)融资结构与筹资政策
不同类型的资产在企业的发展运营中各司其职，资产分为：长期资产和流动资产。流动资产按照投资需求的时间长短分为：长期流动资产、临时流动资产。长期性流动资产是那些即使企业处在经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需要资金。临时流动资产是那些受季节、周期性影响的流动资产需要的资金，从投资需求角度看，长期性流动资产是长期需求，甚至可以说是永久需求，应当用长期资金支持，季节性变化引起的资金需求是真正的短期需求，可以用短期资金来源支持。遵循匹配原则，按照投资持续时间结构安排筹资时间结构，有利于降低利率风险和偿债风险。企业应当注重经营风险和增强财务弹性。
三、建立政治关联来优化融资结构
Allen(2005)等认为中国在投资者保护不充分的情况下，实现了金融市场和经济平稳快速的增长，其关键在于中国存在着投资者保护法律的替代机制。研究显示，民营企业的政治关联可以扩宽企业的外部发展空间，政治关联作为一种替代性的非正常机制缓解落后的制度对民营企业发展的阻碍。
政府作为最有影响的社会组织，对企业经济活动的支持、援助往往使企业获得优越的竞争环境和有力的外部发展空间。政府掌握对企业发展至关重要的关键资源，例如，房地产企业赖以生存的土地资源需要国土资源管理局的批复，企业的重要资金来源是大部分是由国有银行控制。按照竞争优势的资源基础理论，企业的持续竞争优势主要是由资源禀赋决定的，而企业建立政治关联能获得政治的核心竞争力。
Krueger开创性的指出企业家花费时间与金钱与政府官员建立关系可以给企业家带来巨大的利益。
民营企业的信息不对称比国有企业更加严重，其原因是由于民营企业的信息大部分是内部化的，通过一般的渠道是很难获得民营企业的信息，民营企业在寻找贷款和外源性资本的时候很难向金融机构提供证明其信用水平的信息。
胡旭阳以浙江民营企业百强企业为研究对象，通过对数单位回归模型，在控制了企业的规模之后得出，在中国进入金融业受到政府管制的情况下，民营企业的政治家身份（胡旭阳以此衡量企业建立的政治关联）传递了民营企业质量信号降低了企业进入金融业的壁垒，提高了民营企业进入资本市场的能力。
建立政治关联可以溶解所有制的歧视，在政府融资系统影响下从资本市场分一杯羹，但是管理者也要从建立正式关联输入和输出的比率考量，不能盲目的建立政治关联，可将政治关联作为企业的无形资产管理。
文献综述
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