负债经营是指企业在一定量的自有资金的基础上，为扩大生产规模，促进企业的进一步发展，通过合法途径，有偿利用外来资金进行生产、经营、管理等以获取利润的活动，它是现代企业的经营战略，是现代企业的基本特征之一。
?然而负债经营是一把双刃剑，一方面可提高企业的获利能力；另一方面会增加企业的财务风险。经过市场经济长期的发展，负债经营已被我国中小企业广泛运用并取得了一些实质性的成效，但在发展过程中还存在着许多亟待解决的问题，这些问题制约着企业利用负债经营创造更多利润，因此，研究中小企业负债经营问题对促进其进一步发展具有重要的现实意义。
一、中小企业负债经营必然性
（一）获得财务杠杆效应
假设企业的债务利息不变的情况下，当息税前利润（EBIT）增大时，每1元利润分摊的固定债务利息会相应降低，留存给所有者的税后利润会相应增加，其财务杠杆具有正效应，因为财务杠杆（DFL）=息税前利润（EBIT）／(息税前利润（EBIT）—利息)，而且当企业资产报酬率（ROA)高于负债利息率时，净资产收益率(ROE)的增加幅度会大于资产报酬率的增加幅度，其关系如公式所示：
净资产收益率（ROE）=［资产报酬率（ROA）+（资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产］×（1-所得税率）
可见要提高净资产收益率可适当负债，适当负债对企业来时是有积极作用的。
（二）降低企业综合资本成本率
企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高，而负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，企业实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。
（三）可以抵税，具有税盾作用
按现行制度规定，债务利息应计入企业财务费用，而财务费用可以在税前扣除，使得企业节税I*T（I为债务利息，T为所得税税率）。可见，负债经营可为企业带来节税效应，使企业利润增加。
（四）防止企业控制权分散
企业通过债务筹集，债权人无权参与公司的经营管理。因此，负债筹资可以防止企业控制权分散。企业如果发行股票可能会削弱某些股东的控制权，对企业的经营投资等决策产生一定的影响，而负债经营筹集并没有影响到企业股东的持股比例，保持了现有股东对企业的控制权。
另外，负债经营还能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得货币贬值的好处。
二、中小企业负债经营存在的问题
负债经营既是一项财务策略，又是一种经营战略，已被越来越多的中小企业所重视，但中小企业在负债经营过程中还是面临着诸多问题。
（一）缺乏适度负债经营观念
由于缺乏负债经营的经验和相应的制约法规，不少中小企业盲目高额负债，致使陷于严重的债务深渊，被纷至沓来的“经济纠纷”闹得焦头烂额，直接危及到企业的生存与发展。有的经营者总是希望利用负债经营方式提高中小企业的经济效益，夸大负债经营的财务杠杆作用，只注重其杠杆收益，忽视财务风险，结果，债台高筑，经营难以为继。另一部分中小企业经营者过于厌恶风险，只看到负债之弊，未看到负债之利，“小富即安”，不敢利用负债经营换取快速发展，从而错过了时机，导致企业发展缓慢，甚至被后起企业赶出市场。大多数中小企业在负债经营过程中存在负债目标不明确，投资盲目性和跟风性，项目投资缺乏科学论证和市场预期调研，风险意识淡薄，缺乏适度负债理念，缺乏科学的理财机制，负债资金运用没有符合成本效益原则，忽视企业信用建设，没有建立财务风险预警机制和债务偿还保障机制。
（二）资本结构不合理，偿付能力不足
资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金。从企业财务结构来看，中小企业普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题，一旦市场销售缩减，很难靠借新债还旧债的方式维持资金运转。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行，当出现支付危机时，一方面使自己失去信任而加大其财务风险；另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。可见，企业资本结构存在比较大的问题。
（三）缺乏有效的偿还保障机制，风险预警机制不健全
中小企业在负债的时候往往忽视偿还保障机制的重要性。有效的偿还保障机制使企业在债务到期的时候有现金流偿还到期的债务。同时不少中小企业在研究风险方面还比较欠缺，都没有严格意义上的规避风险的意识，在实质操作上就更谈不上了。企业中管理者风险意识淡薄甚至一些企业根本不进行财务风险管理，更谈不上设置风险管理机构。在市场竞争日趋激烈的今天，风险管理缺位无疑是企业的致命弱点。企业财务风险预警机制是指企业在财务风险管理中所形成的各种相互依赖，相互制约的预警职能体系，是降低财务风险的关键所在，也是今后盘活企业财务的一个重要组成部分。
三、完善中小企业负债经营的对策
（一）改变经营理念，走适度负债经营之路
随着社会主义市场经济体制的建立和完善，市场竞争日趋激烈。中小企业要充分认识到，一个企业要做大做强，单纯依靠企业自有资金难以应付，必须大胆走负债经营的扩张之路，才能解决企业资金不足的问题。因此，负债经营应是企业首先考虑的经营战略。在运用负债经营时要深刻认识其利弊，不能把负债简单地看成是一种无可奈何的权宜之计，要有现代企业经营理念。一个企业的富有程度不能仅看自有资金，而是看企业如何去运用社会借贷资本与偿还债务的能力大小。当然，在选择负债经营时要考虑自身的经营发展状况和资产状况，坚持适度、适时的负债原则，使企业获得更多利润。
（二）合理确定负债规模和结构
负债经营的关键是根据投资经营的需要、盈利能力和偿债能力确定一个合适的负债比率和举债额度，以使企业的成本最低，市场价值最大。为合理控制负债规模，提高负债经营效益，但企业不能仅仅盯住资产负债率，更要关注负债结构，尤其是短、长期债务的匹配，这样才能既发挥债务的最大经济效用，又能规避短期不能支付的风险。
在负债决策过程中要注意以下几方面：（1）公司的销售状况。如果企业销售额能稳定增长，能提供稳定的现金流，企业可以借入适度短期债务，反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度较大，则要考虑短期债务风险，借入长期债务；（2）资产结构。长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资，反之，流动资产所占比重较大的，则可以更多地利用流动负债进行筹资；（3）企业的经营规模。企业规模大，可以发行企业债券筹集中长资金；企业规模小，应考虑借入短期资金，资金成本低；（4）利率状况。当长期负债的利率与短期负债的利率差别不大时，企业应较多地利用长期负债，少使用流动负债；反之，当长期负债的利率远远高于短期负债利率时，则企业应较多地利用流动负债，以便降低资金成本。
（三）加强负债资金经营管理
企业一要强化资金的使用管理，通过对市场的调研和分析，把资金投入到收益大的项目上去，实现资源的优化配置，使资金的使用效益达到最大；二要合理搭配负债结构和负债期限，避免还款期过分集中企业资金一时无法周转；三要建立偿债基金，在债务到期的时候如果企业没有足够的资金可以偿还债务就可以动用保护伞里的资金，避免企业陷入财务危机。
（四）树立风险意识，建立健全风险预警机制
风险与收益是成正相关的，高风险一般伴随着高收益，承担风险溢价就要求用报酬来弥补。因此，企业必须树立正确的风险意识，即要承认风险，正确认识风险，科学评估风险，建立有效的风险防范机制降低风险。为降低负债经营风险，企业还应建立健全风险预警机制。财务预警系统的功能在于能对企业经营管理活动中存在的潜在风险进行实时监控。任何企业的财务危机由初步萌芽到程度恶化，都是经历了一个逐渐积累和转化的过程。在这一过程中，各种危机的因素都将直接或间接地反映在资金运动的不断变化上。建立财务预警系统则能对企业的财务危机状况进行实时监测，及时发现危险信息，并立刻发出警情预报，提醒管理者及早采取有效措施予以防范，将财务危机和风险消灭在萌芽状态，确保企业经营管理活动的顺利进行。
总之，负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。企业运用负债机制承担经营风险责任，可在市场经济发展中追求自身经济效应，争取最大利润。但又必须严格、科学地遵循财务原理，建立科学的财务管理体系，树立风险意识，准确把握负债经营的“尺度”，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，保证及时足额偿还债务，建立健全风险预警机制，化风险为利益，最大限度地避免财务风险带来的负面影响，最终实现企业核裂变式的快速发展。
中小企业负债经营及其风险防范探究
简介：负债经营是指企业在一定量的自有资金的基础上，为扩大生产规模，促进企业的进一步发展，通过合法途径，有偿利用外来资金进行生产、经营、管理等以获取利润的活动，它是现代企业的经营战略，是现代企业的基本特征之一。 ?然而负债经营是一把双刃剑，一方面可提高企业的获利能力；另一 ...
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