浅探企业财务风险
简介： 财务风险是企业经营总风险在财务活动上的集中体现，是企业财务活动未来实际结果偏离了预期结果的可能性。财务风险是客观存在的，要消除风险及其影响是不现实的。正确的认识和防范及控制财务风险具有一定的现实意义。
从企业财务活动的角度来看，财务风险可以分为筹资 ...
财务风险是企业经营总风险在财务活动上的集中体现，是企业财务活动未来实际结果偏离了预期结果的可能性。财务风险是客观存在的，要消除风险及其影响是不现实的。正确的认识和防范及控制财务风险具有一定的现实意义。
从企业财务活动的角度来看，财务风险可以分为筹资风险、投资风险、经营风险和收益分配风险，财务风险对企业的财务活动至关重要。
一、筹资风险
企业筹资的方式很多，有普通股筹资、长期负债筹资、短期筹资等。首先，普通股筹资是指企业通过发行股票来筹集资金，尽管有许多优点，但运用普通股筹措资金也有一些缺点。普通股的资本成本较高，投资于普通股风险高，相应地要求有较高的投资报酬率。对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用。普通股的发行费用一般也高于其他证券，以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制。其次，负债筹资是指通过负债筹集资金。负债是企业的一项重要的资金来源，几乎没有一家企业是靠自有资本，而不利用负债就能满足资金需求的。负债筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式，与普通股筹资相比，负债筹资的特点表现为筹集的资金具有使用上的时间性，须到期偿还，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担，但其资本成本一般比普通股筹资成本高，但不会分散投资者对企业的控制权。另外，企业也可通过发行可转换公司债券筹资，但它有许多限制的条件。短期筹资对企业也有相当大的影响。短期筹资的渠道很多，有商业信用、短期借款等。商业信用产生于商品交换中，是所谓的自发性筹资，它运用广泛，在短期负债筹资中占有相当大的比重。商业信用的具体形式有应付帐款、应付票据、预收帐款等，应付帐款与应收帐款相对应即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式，卖方利用这种方式促销，而对买方来说延期付款则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要，但是一个企业的应付帐款不要太多，有应付帐款则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商及其他贷款人的信用或日后招致苛刻的信用条件，会给企业带来一定的财务风险，甚至影响企业的净利润。短期借款也是一种筹资渠道，企业申请借款应根据各种借款的条件和需要加以选择，随着金融信贷业务的发展，可向企业提供贷款的银行和非银行金融机构增多。企业有可能在各信贷机构之间做出选择，选择银行时，重要的是选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件。此外还应考虑下列因素：银行对贷款风险的政策；银行对企业的态度；贷款的专业化程度；银行的稳定性。短期内要归还，特别是带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧。
二、投资风险
投资风险是指投资项目不能达到预期投资报酬率的可能性，从而影响企业赢利水平和偿债能力的风险。投资对象的风险具有客观性。无论企业还是个人投资于国库券其收益的不确定性较小,而投资于股票则收益的不确定性要大得多,这种不确定性是客观存在的,不以投资人的意志为转移。因此,我们可以用客观尺度来计量投资对象的风险。投资人是通过投资获取收益并承担风险的人,他可能是任何单位和个人,一个企业可以投资一项资产,也可以投资于多项资产。由于投资分散化可以降低风险,作为投资人的企业承担的风险可能会小于企业单项资产的风险,一个股东可以投资于一个企业也可以投资于多个企业,由于投资分散化可以降低风险,作为股东个人所承担的风险可能会小于他投资的各个企业的风险,投资人是否去冒风险及冒多大风险,是可以选择的,是主观决定的,在什么时间投资于什么样的资产,各投资多少,风险是不一样的。真正意义上投资项目总是有风险的,项目未来现金流量会具有某种程度的不确定性,如何处置项目的风险是一个很复杂的问题,必须非常小心,而且特别是新项目的风险更难控制,应估计项目风险,并计算项目要求的必要报酬率。实际上在投资风险的整个过程中影响的因素很多。有些甚至是不可避免的,投资者只有尽力获取最新信息,避免不必要的风险。
三、经营风险
经营风险是指无法销售产品并回收垫付本金的可能性。影响企业的因素很多：产品需求市场对企业的需求稳定经营风险就小，反之经营风险则大；产品销售变化不大经营风险就小，否则经营风险则大；产品成本是收入的抵减，成本不稳定会导致利润不稳定。因此产品成本变动大的经营风险就大，反之经营风险则小；调整价格的能力，当产品成本变动时若企业具有较强的调整价格的能力经营风险就小，反之经营风险就大；固定成本的比重在企业全部成本中所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本就多，若产品量发生变动，单位产品就会变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大。反之，经营风险则小。
一般来讲，企业在经营中总会发生借入资金，企业负债经营不会导致利润减少，债务利息是不变的，当利润增大时，每一元利润平均分担的利息就会相对的减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高，这种债务对投资者收益的影响称为财务杠杆。财务风险是全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，反之当债务成本比率较低时财务风险就小。
四、 收益分配风险
收益分配风险是指由于收益的取得和分配而可能损失价值产生影响的可能性。股利分配是指公司制企业向股东分配股利，是企业利润分配的一部分。就公司的财务需要来讲，股利会受到许多限制。1、盈余的稳定性。公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利决策的重要基础。盈余相对稳定的公司，能够较好的把握自己，有可能支付比盈余不稳定的公司较高的股利。而盈余不稳定的公司，一般采取低股利政策。对于盈余不稳定的公司来讲，低股利政策可以减少因盈余而造成的股利无法支付。股价急剧下降的风险还可将更多的盈余再投资 ，以提高公司权益资本比重，减少财务风险。2、资产的流动性。较多的支付现金股利，会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低，而保持一定的资产流动性，是公司经营所必需的。3、举债能力。具有较强举债能力的公司，因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取较宽松的股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取较紧的股利政策。4、投资机会。有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发股利，将大部分盈余用于投资；缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。正因为如此，处于成长中的公司多采取低股利政策；处于经营收缩的公司多采取较高的股利政策。保留盈余不需要花费筹资费用是一种比较经济的筹资渠道。所以，从成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。5、债务需要。具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。如果公司认为后者适当的话，将会减少股利的支付。
企业效益有保证，资金周转正常，调度适当的情况下，合理的分配收益，会提高企业的声誉，调动投资者的积极性，为企业今后的筹资活动奠定良好的基础。但利润分配也有一定的风险，如企业资金紧缺时，以过多的货币资金对外分配，会降低企业偿债能力，影响企业再生产，而如果企业不给投资者一定的现金分配，单独采用配股方式，以股票作股利分配，又会挫伤投资者的积极性，降低企业信誉，对企业今后的发展带来不利影响。那么如何防范财务风险呢？笔者认为：
1. 加强风险教育。企业员工，特别是企业的领导者应牢固树立风险意识，避免盲目决策，从根本上避免财务风险的发生。
2. 注意比例适当。选择合理的资本结构，即债务资本和自有资本的比例要适当，充分利用债务资本的财务杠杆作用，选择总风险较低的最佳融资组合。无论是自有资金，还是债务资金，只有比例适当，资金使用效益提高，才能保障企业的偿债能力和盈利能力。注意长短期债务资本的搭配，避免债务资本的还本付息期过于集中，保持企业资金良好的流动性，加速存货的周转，缩短应收账款的回收期，控制长期投资和固定资产投资的规模和比例，时刻保持较强的应变能力和偿债能力。
3. 融资方式合理。合理筹措资金，适当控制融资规模。资金并非多多益善，要充分利用资本市场和金融市场，改变单一的贷款融资方式，合理选择发行股票、承兑汇票、银行贷款、发行债券及商业信用等方式，以“融资组合”的方式筹集到企业经营所需的资金，保证企业经营有一个良好的外部融资环境，至少与2至3家金融机构保持顺畅的业务往来，以备危及时刻能“拆东墙补西墙”，而不至于使企业马上陷入财务危机。这样不但能降低融资成本，还可以降低企业的财务风险。
4. 实现优势互补。加大资本运营的力度，采取兼并、重组、联合等形式，实现企业间的优势互补，既可以有效防范经营风险，增强企业竞争能力，又能扩大企业知名度，提高融资能力，进而可以达到有效规避财务风险的目的。
5. 建立风险预警。企业要建立风险预警制度，预警是度量某种状态偏离预警线的强弱程度、发出预警信号的过程。市场的快速变化与不可准确预见性，加之决策者素质水平的影响，使得风险成为客观存在。如果企业不能卓有成效地规避与防范各种风险因素，势必使企业的未来发展陷入严重的危机境地。当各种不测风险发生后，最易遭受侵害的显然是企业资金运动的中枢财务。因此，建立财务安全预警系统，及早诊断出危机信号，并采取相应措施，及时有效地防范和化解财务危机，就成为企业财务管理工作的重要内容。财务部门要定期向企业领导汇报财务状况。进行财务报表分析，当企业处于财务风险边缘时，要适时调整战略，把工作的重点放在调整资产结构、增强支付能力上，所谓“未来水，先垒坝”，把财务风险拒于企业之外。
财务风险对企业而言是一柄双刃剑，使用得当，可以提高企业利润，增加股东财富，反之安排欠妥，它会加速企业亏损甚至破产。财务风险贯穿于企业生产经营过程的始终，与企业的生存和发展密切相关。企业的目标是生存、发展及获利，所以，应深入研究财务风险，使企业在激烈竞争的市场中处于不败之地。
责任编辑：
参与评论
验证码：
用户名
