浅谈所得税与折旧对投资的影响
简介：摘 要 实际工作中，现金流量没有考虑所得税，然而从科学的角度出发，折旧对投资决策，现金流量都会产生影响，在正是由于所得税的存在引起的。本文通过计量分析，阐述了采用不同的折旧方法，净现金的最终结果也不同，进而影响到了投资决策。
关键词 所得税 折旧 影响 ...
摘 要 实际工作中，现金流量没有考虑所得税，然而从科学的角度出发，折旧对投资决策，现金流量都会产生影响，在正是由于所得税的存在引起的。本文通过计量分析，阐述了采用不同的折旧方法，净现金的最终结果也不同，进而影响到了投资决策。
关键词 所得税 折旧 影响 投资
在实际工作中，现金流量都没有考虑所得税因素。实际上，所得税是企业的一项现金流出，必须认真考虑和分析所得税，才能作出科学的决策。
企业所得税的大于取决于其应税利润的大小和所得税率的高低，而企业应税利润的大小又受折旧方法的影响，所以讨论所得税问题必须会涉及折旧问题。折旧对投资决策、现金流量产生影响，正是由于所得税的存在而引起的。
一 税后收入和税后成本
对企业来说，生产经营过程中发生一定金额的支出。如果是可以减免所得税负的费用，则其金额并不是完整意义上的成本，这些金额并非全部都会导致税后利润的减少。只有扣除了其减少的所得税额以后的支出净额才是真正的成本，才是真正影响税后利润的数额。我们把这种扣除了所得税影响以后的支出净额，称为税后成本。其计算公式如下：
税后成本=实际支付额×（1-税率）
例：某公司制定一项广告计划，每月支付10，000元，所得税率为33%，则该广告每月的税后成本为10，000×（1-33%）=6，700（元）。
与税后成本相对应的概念是税后收入，企业的一项收入只有在扣除作为所得税流出的那部分数额之后，才是全部构成税后利润的数额，才是真正意义上的收入，即税后收入。其计算公式为：
税后收入=收入金额×（1-税率）
例：某企业获得销售产品收入200，000元，若所得税率为33%，则其税后收入为200，000×（1-33%）=134，000（元），另外66，000元将作为所得税流出企业。
我们知道，加大成本会减少税前利润，从而使所得税减少，折旧是企业的成本，但不是付现成本，不需要支付现金。但如果不计提折旧，企业所得税将会增加，所以折旧可以起到减少税负的作用。即减少企业所得税方面的现金流出量，也就增加了现金净流量。这种作用被称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。如企业的折旧额增加5，000元，其他因素不变，则税前利润减少5，000元，从而使所得税减少5，000×33%=1，650（元），企业现金流出量减少1，650元，现金净流量增加1，650元。
二 考虑所得税时折旧模式对现金流量的影响
我们知道：在不考虑所得税因素的情况下，现金流量的计算公式为：
现金流量=营业收入-付现成本
而在考虑所得税因素的情况下，现金流量的公式将变为：
现金流量=营业收入-付现成本-所得税
=营业收入-付现成本-（营业收入-付现成本-折旧）×所得税率
=营业收入×（1-所得税率）-付现成本×（1-所得税）+折旧×所得税率
此时，现金流量的计算已包括折旧因素。通过下列分析折旧额（在不同折旧模式下）是如何影响现金流量的
例：企业用60，000元投资购入一设备，可使用5年，无残值。该设备投产后，每年发生付现成本40，000元销售收入60，000元，所得税率为30%，折现率为10%，则折旧模式分别用直线法，年数总和法及偿债基金法下的现金流量计算如表：
年份 现值系数① 直线法 年数总和法 偿债基金法
折旧额② 现金流量③ 现金流量现值④=①×③ 折旧额⑤ 现金流量⑥ 现金流量现值⑦=①×⑥ 折旧额⑧ 现金流量⑨ 现金流量现值⑩=①×⑨）
0 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000
1 0.909 12,000 17,600 15,998 20,000 20,000 18,180 9,828 16,948 15,406
2 0.826 12,000 17,600 14,538 16,000 18,800 15,529 10,810 17,243 14,243
3 0.751 12, 000 17,600 13,218 12,000 17,600 13,218 11,892 17,568 13,194
4 0.3683 12,000 17,600 12,021 8,000 16,400 11,201 13,080 17,924 12,242
5 0.621 12,000 17,600 10,930 4,000 15,200 9,439 14,390 18,317 11,375
净流量 88,000 88,000 88,000
净现值 6,705 7,567 6,460
注明：1 查复利现值系数表（P/F、 i、 n ）
2 各年折旧额计算如下：
1) 直线法：各年折旧额=60,000/5=12,000（元）
2) 年数总和法：是假定固定资产的价值因使用而减少，每年减少的价值不均衡，其每年的折旧额按一个递减的比率r计算。
R=（n-t）/ [n（n+i）/2]
式中r—年折旧率
n—折旧年限
t—已使用年数
第一年折旧额=60,000×5/15=20,000（元）
第二年折旧额=60,000×4/15=16,000（元）
第三年折旧额=60,000×3/15=12,000（元）
第四年折旧额=60,000×2/15=8,000（元）
第五年折旧额=60,000×1/15=4,000（元）
3) 偿债基金法：假定固定资产的价值因使用而减少，每年减少的价值不均衡，其折旧额是逐年递增的形式。
每年末需定额提存的折旧基金=（c-s）{i / [（1+i）n-1]}
式中：c—固定资产原值；
s—固定资产净残值
i—应计利息率；
n—固定资产使用年限。
i / [（1+i）n-1]—为年金终值系数的倒数。
例：c=60,000，s=0，i=10%，从而每年末需定额提存的折旧基金=60,000×0.1638=9,828（元）
0.1638=1/（F/A,10%.5）=1/6.1051
则每年的折旧额为：
第一年：9,828+0×10%=9,828（元）
第二年：9,828 +9,828×10%=10,810（元）
第三年：9,828+（9,828+10,810）×10%=11,892（元）
第四年：9,828 +（9,828+10,810+11,892）×10%=13,080（元）
第五年：9,828 +（9,828+10,810+11,892+13,080）×10%=14,390（元）
3 现金流量、净流量、净现值的计算
1) 直线法下
① 现金流量的计算
现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧额×税率
每年现金流量均为= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%）+12,000×30%
= 42,000-28,000+3,600=17,600（元）
② 净流量的计算
净流量③=现金流量合计数—营业收入
=（17,600 ×5+ 60,000）—60,000=88,000（元）
③ 净现值的计算
净现值④=各年①×③相加合计数—营业收入
=（15,998+14,538+13,218+12,021+10,930）—60,000
=66,705—60,000=6,705（元）
2) 年数总和法：
① 现金流量的计算
现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧额×税率
各年现金流量合计数= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%）+ （20,000×30%+16,000×30%+12,000×30%+8,000×30%+4,000×30%）=88,000（元）
② 净流量的计算
净流量⑥=现金流量合计数—营业收入
=（88,000 + 60,000）—60,000=88,000（元）
③ 净现值的计算
净现值⑦=各年①×⑥相加合计数—营业收入
=（18,180+15,529+13,218+11,201+9,439）—60,000
=67,567—60,000=7,567（元）
3) 偿债基金法：
① 现金流量的计算
现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧额×税率
各年现金流量合计数= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%）+ （9,828×30%+10,810×30%+11,892×30%+13,080×30%+14,390×30%）=88,000（元）
② 净流量的计算
净流量⑨=现金流量合计数—营业收入
=（88,000 + 60,000）—60,000=88,000（元）
③ 净现值的计算
净现值⑩=各年①×⑨相加合计数—营业收入
=（15,406+14,243+13,194+12,242+11,375）—60,000
=66,460—60,000=6,640（元）
4 表中数据经过四舍五入处理过的。
从上面直线法，年数总和法和偿债基金法下折旧额的计算可知，各年的折旧额分布表现出三种模式，即直线法下的平均模式，年数总和法下的递减模式及偿债基金法下的递增模式。
在非贴现法下，对现金流量不经过折现，折旧方法对现金流量总额并不产生影响，三种方法下均为88,000元。但在贴现法下，由于三种折旧法折旧额的分布不同，从而影响到各年现金流量也不同，按相同的折现率折现后，最后的净现值也必然会不同。通过上例可知，与直线法相比，年数总和法前几年折旧额大，从而现金流量也大，折现后的净现值为7,567元，比直线法下的6,705元大，而偿债基金法下，由于开始年份折旧额小，从而现金流量也小，折现后的净现值为6,460元小，要比直线法净现值为6,705元小。由此可见，在贴现法下，折旧模式不同会导致投资评价指标计算结果的不同，从而最终影响投资项目的评价。
通过以上的分析与计算，可以看出：在评价固定资产投资时，采用非贴现法，不考虑货币时间价值因素，对现金流量不经过折现，折旧方法对现金流量总额不产生影响。而采用贴现法时，不同折旧方法使各年折旧额分布不同，会影响现金流量的现值，并导致评价指标结果不同。因此，在实际生产环境中，要注意到所得税的存在使折旧模式变化，对现金流量产生影响，从而确保评价结果的正确性。
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