试论高校负债筹资的评价问题
简介： [关键词] 高校财务管理；负债；筹资；评价指标
[摘 要] 负债作为企业六大会计要素之一，是企业筹资的重要方式，对企业的发展起着举足轻重的作用。与企业相比，高校较少采用负债方式筹资。高校财务人员应该不断解放思想，更新负债观念，借鉴企业经验，建立高校负债评价指标体系，可以 ...
[关键词] 高校财务管理；负债；筹资；评价指标
[摘 要] 负债作为企业六大会计要素之一，是企业筹资的重要方式，对企业的发展起着举足轻重的作用。与企业相比，高校较少采用负债方式筹资。高校财务人员应该不断解放思想，更新负债观念，借鉴企业经验，建立高校负债评价指标体系，可以从量化角度综合评价高校的负债状况。在负债评价指标的指导下，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，将为高校筹集到大量的资金，而且筹资成本相对较低。在无需国家增加财政投资的情况下，快速改善高校的办学条件，促进我国高等教育事业的跨越式发展。
扩大教育规模，通过多种形式积极发展高等教育是我国的重大方针政策之一。但是目前我国高等教育发展也面临困境，资金匮乏是制约高校跨越式发展的关键因素。由于高等教育经费投入不足，导致教学建筑、学生宿舍、师资建设、仪器设备、图书等增长速度缓慢，进而影响招生规模的扩大。资金匮乏严重制约我国高等教育的“大众化”进程，也制约“科教兴国”战略的实施，直接影响全面小康的实现。传统观念与僵化思维模式妨碍高校筹资，进而制约高校的跨越式发展。高校财务人员应该不断更新财务管理观念，借鉴企业的成熟经验，客观、公正、科学地评价高校负债状况，通过合理负债方式为高校筹集资金。
一、高校负债观念的更新
负债是企业六大会计要素之一，根据《企业会计准则》的定义：负债是企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务。负债，尤其是银行贷款已经成为企业筹资的重要方式，它在企业的经济活动中长期占据一定比例，是企业资产的重要来源之一，对企业的发展起着举足轻重的作用。企业负债种类繁多，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款（用于补偿贸易、融资租赁）、专项应付款（用于技术改造、技术研究）等。可以说现代企业，尤其是大型企业离开负债简直就难以运转。
我国长期实行计划经济体制，高校资金由国家全额拨付，高校市场意识淡薄。尽管高校改革已经开始，但高校财务管理观念仍然滞后，沿用传统习惯，对负债缺乏正确认识，在筹资活动中很少想到负债方式。即使部分高校在基建过程中有银行贷款，也是想方设法尽快还清，不能把负债作为高校经济活动中一项长期的有机组成。
长期以来，我国高校财务会计中一直以“资金来源”、“资金占用”、“资金结存”为会计要素进行核算，负债与收入同为资金来源，在核算过程中往往被混为一谈。1998年我国财政部颁布《高等学校会计制度（试行）》，它依据《事业单位会计准则（试行）》的规定，首次将“负债”作为单独的会计要素引入高等学校的会计核算制度，从制度上为高校的负债筹资提供了依据。根据《高等学校会计制度（试行）》定义：负债是指高等学校所承担的能以货币计量、需以资产或劳务清偿的债务。它是高等学校资产中属于债权人的那部分权益或利益。我国高等学校的负债，主要包括借入款项、应付票据、应付及暂存款、应缴财政专户、代管款项、应缴税金等。从内容上看主要是在资金结算过程中形成的，债务没有明确的偿付期，一般来说，流动性较强。
目前我国居民存款已达11万亿元，银行资金相对宽松。如果高校能够及时更新财务管理观念，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，将为高校筹集到可观的资金，在无需国家增加财政投资的情况下，能够快速改善高校的办学条件，促使高校跨越式发展。
二、借鉴企业经验建立高校负债评价指标体系
从企业负债和高校负债的定义我们可以看出，除行为主体外，高校负债与企业负债是完全相同的。由于高校负债筹资目前处于尝试阶段，操作方法很不完善，如何评价更是无所适从。而企业已经有一套成熟的负债评价指标，我们可以借鉴企业评价指标，建立高校负债评价指标体系，从量化角度来评估高校财务状况，进而指导高校筹资活动。
企业涉及负债的评价指标包括：流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等。我们下面对其逐一进行分析。
①流动比率=流动资产/流动负债
根据企业评价经验，流动比率应为2:1，表明企业财务状况较好。流动负债有1:1的相应资产保证，同时还有相当于流动负债1倍的可变资产保证日常经营。
②速动比率=速动资产/流动负债
根据企业评价经验，通常以1:1为良好，即速动资产与流动资产相等为好。
③资产负债率=负债总额/全部资产总额
资产负债率低，经营风险低，同时获利水平可能也低，说明企业经营保守，发展受到限制。因为当资产利润率高于银行利率时，较高的资产负债率可以使企业获得超额利润。资产负债率高，经营风险高，其获利水平能够提高，使得企业可以较快发展。
④利息保障倍数=（税后利润+利息费用）/利息费用。
是指企业实现利润对利息支出的保障程度，这一指标一般越高越好，说明企业对负债的偿付能力强。
三、实例分析
例：表1是B高校的资产负债表，该校2002年末事业结余为4268万元。我们借鉴企业负债评价指标，来考察该高校的负债状况。
表1 资产负债表
单位:B大学 2002年12月31日 单位:万元
项目 金额 项目 金额
一、资产类 二、负债类
现金 3 借入款项
银行存款 19,768 应付票据
应收票据 应付及暂存款 904
应收及暂付款 1,419 应缴财政专户 735
借出款 251 应缴税金 26
材料 362 代管款项 1,711
对校办产业投资 389 负债合计 3,376
其它对外投资 968 三、净资产类
固定资产 56,817 事业基金 8,438
无形资产 固定基金 56,817
资产合计 79,977 专用基金 5,184
未完项目差额 6,162
净资产合计 76,601
总计 79,977 总计 79,977
下面我们做具体分析：在高校财务制度中，没有流动资产、速动资产、流动负债等分类。但我们借鉴企业的分类经验，可以看出，流动资产应为资产负债表“现金”到“材料”项，共计21803万元。速动资产在流动资产的基础上减去不易变现的材料，应收及暂付款在高等学校会计中属于支出未报数，变现的数量很小，也应视同为不易变现，整体扣减，所以速动资产应为20022万元。
由于没有借入款项，因此该校没有长期负债。其3376万元负债主要是在资金结算过程中形成的债务，应属于流动负债。
根据以上分析可得：
流动比率=流动资产/流动负债
=21803/3376=646%
速动比率=速动资产/流动负债
=20022/3376=593%
资产负债率=负债总额/全部资产总额
=3376/79977=4.2%
由于该校没有银行贷款，也未发生利息费用，因此利息保障倍数无法计算。
通过以上计算，我们已经得出负债评价指标的值，它对我们的负债筹资行为具有重要的指导意义，具体而言：
①借入款项为零，说明该校未能利用银行贷款形式筹资，其财务经营观念保守，不利于高校跨越式发展。
②流动比率646%、速动比率593%，均远远高于正常值，说明负债水平过低，该校利用负债筹资能力严重不足，观念保守。
设可增加负债筹资为x，当流动比率达到比较合理的2:1时，
2:1=流动资产/（现有流动负债+x）
x=流动资产/2-现有流动负债
=21803/2-3376=7525.5
说明该校可以通过负债筹集7525.5万元。
同样可以计算出，当速动比率达到1:1时，该校可以通过负债筹资16646万元。
③资产负债率太低，仅为4.2%，假如将资产负债率提高到30%，即：
（x+3376）/79977=30%
x=20617.1
该校可以通过负债筹资20617.1万元。
④目前对于利息保障倍数如何评价，没有确切数据。假如达到5倍时，目前银行贷款利率约5%，即：
利息保障倍数=(税后利润+利息费用)/利息费用=[4268+(x×5%)]÷(x×5%)=5
解得x=21340
也就是说，该高校通过银行贷款筹资21340万元时，高校盈余对利息保障倍数为5倍。从企业经验来看也是属于较大的，对支付有保障。
综上所述，该校通过负债筹资应控制在7,500—21,300万元之间。按四种方法的算术平均值(7525+16646+20617+21340)÷4=16,532万元，应为该校最适宜的负债筹资额度。
四、对高校负债筹资成本的评价
高校在筹资过程中，筹资成本也是一个需要考虑的重要问题。下面我们就负债筹资与其他形式筹资作筹资成本比较。
例：某高校欲建学生公寓一栋，造价1000万元，建成可供2500名学生住宿，生均住宿费预计800元/年。现有两方案可供选择，A方案，从银行贷款，利率为5%；B方案，与甲公司合作，交由该公司建设，并以10年住宿费偿付工程款。试问选用哪个方案比较经济？
从表面上看，B方案很优惠，学校不需付一分钱，就可以解决2500名学生的住宿问题，并且10年后可以收回楼房，等于“白拣”了一栋楼。那么到底事实是否如此，我们采用管理会计的方法来具体分析一下。
①用净现值法分析：
A方案：净现值=1000万
B方案：由于付给甲公司的费用每年相等（2500×800=200万），可以通过求年金现值的方法来求净现值。查表得，10年期5%的年金现值系数为7.721，所以可得：
净现值=200万×7.721=1544.2万
通过分析可知，A方案支付成本现值为1000万元，B方案支付成本现值为1544.2万元，要多付544.2万元，A方案从银行贷款要优于B方案。
②用内含报酬率法分析：
年金现值系数=原投资额/各年现金净流量=1000/200=5
查表得，10年期14%的年金现值系数为5.216，10年期16%的年金现值系数为4.833，这就是说年金现值系数为5的内含报酬率应在14%到16%之间,采用插值法得内含报酬率R:
R=14%+(5.216-5)/(5.216-4.833)×(16%-14%)
=14%+1.1%=15.1%
通过分析我们可以看出,A方案实际支出利率为5%,而B方案实际支出利率高达15.1%,因而A方案要优于B方案。如果采用B方案的话，高校是大大地吃亏了而不是白拣了一栋楼。
由于资金持有者总是追求回报的，根据企业经验，资金的回报率一般要求高于银行贷款利率。因此我们通过上述分析可以得出结论：采用银行贷款等形式的负债筹资，其筹资成本要低于其他筹资方式，适合高校目前发展的需要。
五、高校负债筹资评价对高校筹资实践的启示
通过对负债评价指标和负债筹资成本的分析，我们可以得出以下结论：
①我国高校目前负债水平普遍较低，说明高校没有或较少采用负债方式筹资，有较大负债筹资空间。
②在目前我国银行贷款利率仅为5%-6%的情况下，通过银行贷款的负债形式筹资成本较低，对高校发展非常有利。
③有了负债评价指标的指导，高校应该及时转变观念，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，而不是短期的权宜之计，通过合理负债为高校筹集资金。
④有了负债评价指标的指导，有助于促使学校树立风险意识，防止盲目扩大债务规模，阻止高校过度负债，使其负债筹资在合理科学的范围内进行。
高校筹资是一项长期而艰巨的任务，高校财务人员应该不断解放思想，更新财务管理观念，借鉴企业成熟经验，实行筹资渠道创新，通过负债等方式科学合理地筹集资金，促进我国高等教育事业的跨越式发展。
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