现金管理
简介： 在瞬息万变的市场中，今天的公司成功案例可能变成明日的失败教训。经济全球化离不开企业，而企业的利益相关者和顾问是在不熟悉的环境中经营的，先例很少。同时，公司发展的需要会带来一揽子复杂的融资计划，而资金提供者可能会中止提供资金。
在这种糟糕的贸易环境中，强 ...
在瞬息万变的市场中，今天的公司成功案例可能变成明日的失败教训。经济全球化离不开企业，而企业的利益相关者和顾问是在不熟悉的环境中经营的，先例很少。同时，公司发展的需要会带来一揽子复杂的融资计划，而资金提供者可能会中止提供资金。
在这种糟糕的贸易环境中，强有力的现金管理系统是可供管理者使用、却常常被忽视的管理工具之一。越来越多的投资者、分析家和评估机构将“自由现金流”看作是公司健康与否的一项重要指标。对流动性进行定期和系统的监控将使企业受益。
进行内部重整（Internal Restructuring）以增强现金和债务的流动性，是使现金流最大化的最流行的战略之一，甚至对已进入资本市场的公司也是如此。即使公司正筹措资金来购建新的厂房或支付上涨的工人工资，为提高公司的变现能力，对公司的业务单元或交易流程进行重整也很有意义。增加债务只是简简单单地就事论事，而强有力的现金管理则是一种有效的预防措施。
在实务中，公司从重整过程中获得的收益与内部风险直接相关。毕马威企业重整部门的负责人Ann Davies认为，“从低风险的速赢模式到高风险的长期战略”，企业可以进行不同的选择。在“速赢”模式的后期，改善后的付款和采购控制、从开具发票到收到钱款的高效快捷以及更有效的债务回收，都可能产生迅速而实际的影响。这不单单是流程改变的问题，更是建立一个具有现金意识的公司的问题。Ann Davies说：“要使公司的上述行为得以巩固，应当更好地关注现金流，让每个人都清楚是什么在驱动现金。”
这一理解会使得公司能更好地与客户和供应商进行沟通。当购买组件时，采购商可能集中精力于获取更优惠的价格，而忽略了苛刻的还款期对于公司现金状况的影响。正如Davies所说，还款和价格同样重要。采购者应清楚这部分占用资金同时还可以用于股票投资。
问题是，当企业逐步发展并变得更复杂时，对花销、购买和销售谈判进行控制就变得更加困难。在一个由所有者经营的企业中，签支票和寻找客户资源等工作都由一个人来负责。而在一个国际性的大公司中，每一业务单元都有其自身的管理架构、销售团队、采购部门以及一揽子融资计划。“由于你可能无法进行有效沟通，以致于许多财务决策是单独做出来的。”Davies这样说道。
现在的挑战是重新建立高层组织与公司外围组织的联系，并改变每个人的行为。公司高级管理层应负起此项责任。
从长期来看，许多公司试图采取更激进的做法来改善现金状况。虽然像生产外购这样的主动重整可以节省大量的现金流，但这样的举措是存在风险的，可能会带来始料不及的副作用。Davies援引了一个试图从国外购买产品的家具供应商的例子。由于这些产品质更优价更廉，这似乎是一个明智的举措。但该公司未曾料到的是此举改变了整个供货和付款流程，其结果是需要为现金流的管理而费神。
这并非是关于避免所有激进的重整建议的讨论，而是应引起大家的警戒。Davies说：“你需要建立一个能识别和控制所有风险的流程，变动的项目应该包括项目管理的因素。”
重整可能会有助于公司增强流动性，但绝大多数公司需要在某一发展阶段借款以满足其现金需求。当前，尽管货币是廉价的，放贷者也渴望将资金贷出去，但更重要的是要考虑债务对企业的长期影响。
毕马威负债咨询服务部的负责人Simon Collins说，“每一家公司都想廉价获取借款，但其真正需要的是充足的现金流。”
在你的公司最需要资金的时候，如果贷款合同阻碍其获取资金，这时，最廉价的融资交易可能会是一笔错误的交易。例如，交易量没有达到合同规定的数量，结果会怎样呢？Collins说：“这是损失资金获取渠道最快的途径，这是一个典型的陷阱。”
你必须确保你同意的条款是你所能做到的，如果合同是重要的，就不要盲目追求最廉价的交易。
在同债权人谈判之前，重要的是带上公司的股票，公司不仅可以据此提出要求，而且可以减少违背合同或无力付款的风险。预期会是什么样？潜在的风险和机会是什么？还可能存在哪些特殊的意外情况需要公司提前做好准备？
查看你的业务流程，如果有必要，还要据此设想一下银行和债券市场的业务。Collins警告说，“不仅是你公司的业务流程，你还不得不考虑银行融资的流程。”
你需要清楚公司为什么而借款以及需要多少资金。例如，你需要的是原始资金、生产资金还是意外保险资金，或者像多数情况一样是上述三者的混合？
当考虑你所需的资金量时，你也应考虑获取借款的最有效途径。你希望资金在企业内部任何时候都能得到还是将其作为弹性信用工具？也存在这样的问题：你是将眼光投向银行还是债券市场。对于超过1亿英镑的资金，同银行贷款相比，债券市场是可行选择。
根据Collins的观点，如果借款期为七年或更长，而公司所处的行业不是周期性运转的，那么选择债券市场可能更加划算。但是Collins警告，在周期性运转的行业中，对那些信用评级较差的公司而言，债券市场可能会是一个危险的选择。
当然，贷款者也在进行研究。潜在的债券投资者将细察公司的信用评级，而银行也希望了解公司的竞争前景以及在竞争中所处的位置。同权益融资相比，债务融资的一个优点是债权人不具有对公司的所有权或对公司不太关注，只要确保其债务人能够偿还借款就行。当然，这并不意味着公司可以不理睬债权人的观点。
Collins建议：“你需要了解你的债权人，如果你认为你可能还会回头去找那些债权人，你就不能太过于傲慢。”近来的公司历史表明，当市场发生变化或战略决策失误时，即使稳定的蓝筹公司也可能会面临与债权人进行生死谈判的问题。
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