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年报披露即将迎来一个高调谢幕 今年年报看什么
简介： 年报，年年报。但过去的一年股指高歌猛进，数千万股民的热忱，令今年的年报格外“聚光”——上市公司的经营业绩是否亦如大盘般捷报频传？能否为投资者指点迷津？年报披露方式在哪些方面有待改进？
总体向好，内部失衡
平安证券统计显示，截至4月12日，两市合计874家公布 ...
年报，年年报。但过去的一年股指高歌猛进，数千万股民的热忱，令今年的年报格外“聚光”——上市公司的经营业绩是否亦如大盘般捷报频传？能否为投资者指点迷津？年报披露方式在哪些方面有待改进？
总体向好，内部失衡
平安证券统计显示，截至4月12日，两市合计874家公布年报的公司中，户均业务主营收入同比增长24.25%。其中，A股公司主营业务利润、净利润等指标均较上年大幅增长；每股收益0.30元以上的公司达38.55%，较上年增加11.45%，表明绩优类公司占比增加，上市公司的投资价值不断提升。中小板块表现普遍优于主板。根据wind资讯统计，截至4月10日，在已公布年报的125家中小板公司中，90家公司净利润同比增长25.16%，一批中小公司净利润增幅超过100%。
在总体向好的格局下，2006年年报也呈现出一些“内部失衡”的特点：
净利润增幅明显高于收入增幅。先期公布年报的254家公司平均净利润增长164%，收入却只增长25%，原因在于投资收益、成本费用控制对利润增长的贡献较大，而真正来自主营业务的利润却并不多。
投资收益成为利润“原动力”。上海聚源数据有限公司的统计表明，截至4月19日，已公布年报的公司投资收益在总利润中的占比由2005年的平均2.04%陡增至6.28%，成为业绩增长的重要动力。
各行业的利润增长情况差异较大。房地产、食品饮料、传播等行业毛利均超过30%，而批发和零售贸易、石化、纺织等行业的毛利则处于较低水平。
专家指出，高利润低收入的成绩并不具有可持续性。债务重组、费用补贴等属于偶发经济，而投资收益、费用控制也不会持续增、减；上市公司的发展关键是主营业务的盈利能力。
也有股评人士指出，尽管这份成绩单还有待“夯实”，但总体上的良好表现，充实了股市的内涵价值，削减了高市盈率的“估值泡沫”。银河证券的分析报告认为，已发年报的公司平均市盈率约34倍，沪深300、上证180、上证50市盈率约31倍，皆属国际公认的合理水平。
把握三要点，熟悉新准则
作为上市公司的公开性文件，年报的内容很庞杂，语言也略显晦涩。投资者到底该从中提炼哪些信息呢？
专家指出，要抓住公司的基本情况、董事会公告、财务报告这“三要点”。
首先是了解公司的会计数据、财务指标和股本及股东变动情况。主营业务收入反映了公司的成长性和稳定性；利润变动决定每股的收益；总股本结合未分配利润数额，则体现股票的前景。
其次，要分析董事会公告。公告对企业的生产经营、内外环境等皆有陈述分析，利于投资者结合国家宏观政策、市场变化等，做出判断。
再次，要留意审计报告，关注企业的资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表。如果净利润主要由主营利润构成，说明公司靠主业发展；如果其他业务利润较大，说明公司业绩正在转型或存在偶然性；如果补贴收入大，说明政府正在助其扭亏或保牌。现金流量则揭示企业的偿债能力和支付能力。资产负债率一定程度上反映了企业的经营风险。
今年1月1日起，上市公司按新会计准则运行内部财务数据并公布年报。在新准则下看年报，投资者应关心两方面：一是变现能力强的资产不再按历史成本记账，而是按公允价值，采用报表披露日的价格估价，投资者应根据现价来审视一些上市公司的资产“现值”；二是股东权益的增减——以公允价值计量后，资产及资产变动会导致股东权益改变。
期待年报披露更公平
采访中，不少投资者对目前年报的披露时机与方式提出两点疑问：
一是年报信息仍有泄密嫌疑。不少中小投资者感觉自己和大股东、大机构投资者在信息的知情权上是不同步、不对等的。“杀跌后年报利好”或“暴涨后年报利空”频频上演，年报成了某些人操纵股价的工具，期待相关部门能出重拳，刹歪风。
二是在年报公布当日不该“停牌”。不少投资者反映，公布年报当天停牌一小时，会使该股持有者丧失及时换仓的机会。“对上市公司来说，停不停牌没差别；可对普通股民而言，机会稍纵即逝。这是上市公司对投资者的不尊重。”北京股民李先生说。
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