衰退期企业积极防御的理财对策
简介：[内容摘要] 当企业进入衰退期时，企业的经营特征一般反映为：经营风险升高、现金流量逐渐减少、成本攀升、融资压力较大、信誉有所下降，这些都预示着企业经营环境在不断恶化，财务风险在不断增加。企业要摆脱困境求得新的发展，就必须在经营战略上做出大的调整。针对企业衰退期的 ...
[内容摘要] 当企业进入衰退期时，企业的经营特征一般反映为：经营风险升高、现金流量逐渐减少、成本攀升、融资压力较大、信誉有所下降，这些都预示着企业经营环境在不断恶化，财务风险在不断增加。企业要摆脱困境求得新的发展，就必须在经营战略上做出大的调整。针对企业衰退期的经营特征及财务压力，笔者认为企业应采取积极防御的理财对策来缩短企业的衰退期，使企业尽快地在创新中获得新生。
[关键词]企业 衰退期 经营特征 理财对策
在激烈的竞争中，企业原有的市场被分割蚕食，市场份额不断缩小，经营规模不断萎缩，不景气程度逐渐加深，企业的生产经营越来越困难，想离开企业的员工不断增加。此时，企业已经不可避免地进入了衰退期。
一、企业衰退期的经营特征及财务压力
（一）经营风险升高
企业对外部环境的反应能力降低，往往不能适应宏观经济形势的变化，不能适应行业环境的变化，不能适应科技进步的变化，危机逐步升级，社会形象逐渐受到损害，市场份额下降、利润不断减少，经营日渐被动，竞争力越来越弱，被淘汰的危险与日俱增。
通常化解上述经营风险可以从两方面入手：一方面在衰退期初期，尽管面临市场负增长的趋势，原来的市场份额没有发生多大变化，产品已有的利润点及贡献能力并未失去，如果短期内出现逆转的可能性不大，那么，企业可以选择维持现状、顺势而为的策略。这样，经营风险不会太大，但这是暂时的。随着竞争的加剧，经营风险升高，就应当果断收缩过长的战线，主动放弃那些会成为企业拖累的领域，集中精力做好主要产品和主要市场。另一方面，开辟新的领域、新的业务，寻求新的生机，谋求新的发展。由于企业从原来熟悉的产业进入一个较新的甚至是陌生的产业中，管理者常常因为缺乏相应的经验，对各种不确定因素缺乏较准确的把握，使企业在规避这样经营风险的同时，又面临着那样的经营风险，给企业理财带来较大的压力。
（二）现金流量逐渐减少
由于市场份额不断下降、利润不断减少，企业现金流量逐渐减少，如果这种状况一直持续下去，企业的资金链条将会越来越脆弱，一旦发生断裂，企业就会非常困难。
（三）成本攀升
企业进入衰退期后，由于产销规模日渐缩小，销售业绩开始下滑，固定支出在总支出中所占的比重不断上升，收不抵支的情形越来越突出，如果这种现状继续下去，高额的固定成本将很快使企业陷入严重的亏损境地。
（四）融资压力较大
为制止企业衰退趋势，企业积极调整经营，准备把一种新产品或新业务推向市场；因此不仅需要企业投入大量的研究开发经费和广告宣传费用，而且可能在相当长的时间内还很难盈利。这意味着企业必须要有足够的资金投入，要有在较长时间不能盈利的思想准备。当然，处于衰退期的企业即使不进入新领域，如为补偿股东而采取以现金支付高股利分配，也会使企业面临较大的融资压力。
（五）信誉有所下降
由于企业市场份额下降、利润不断减少，经营日渐被动，现金流量逐渐减少，信用程度有所下降，社会形象也会受到一定的伤害。
二、衰退期的理财对策——积极防御的理财对策
在企业衰退期，无论是重大的筹资、投资、还是日常的材料供应、产品销售、货款结算、现金流转等方面都存在着许多不确定的因素，如何做好这一时期的财务管理工作，不仅关系到企业效益的高低，而且关系着企业的兴衰。基于企业衰退期的经营特征及财务压力，笔者认为企业应采取积极防御型的对策，力求稳妥的思路来实施理财。
（一）集聚财力，整合财务资源发展主业
当企业的产品在成本、费用、价格、交货、品质、服务等各方面，无法与竞争者进行有效的竞争时，应考虑从市场中全部地或部分地及时撤出，集聚财务资源对需要发展的投资领域——企业利润新增长点进行重点投资，使有限的资源更好地服务于企业的再生与发展。
若产品滞销积压和亏损的状况一时难以扭转，或市场已经饱和衰退呈现难以避免的趋势时，企业不应“苦苦恋战”，应当及时撤出，避免更大损失。该“走”而不“走”，将会使企业宝贵的人力、物力、财力和时间资源耗费在得不偿失的产品及市场上，白白耗损企业的元气，坐失良机，增加企业的经营风险，导致巨大损失。
（二）稳妥谋求多元化发展
衰退期企业一旦决定进行多元化经营，就意味着企业将从现有的产品和市场中分出部分甚至是主要资源和精力，投入到企业新的发展领域，由于企业面对的是自己不太熟悉或很陌生的产品和市场，其中的风险是不言而喻的。不少涉及多元化的企业最终都是以失败而告终。正因为如此，衰退期企业多元化经营必须谨慎从事。
（三）强化创新投资管理
企业为了生存与发展，要不断加大新产品的开发和扩大其生产规模。衰退期企业大多数处于较大的变革时期，这一时期企业投资管理的重点通常是：在保证企业第二次创业战略实施的同时，要努力避免机会成本陷阱和低估其他成本，及时发现企业财务危机并采取适当措施加以化解。投资风险防范的关键在事前防范——加强创新投资论证。
在企业改进生产技术工艺和新产品开发扩张过程中，一定规模的投资是必不可少的。但是，投资对企业的意义有多大，对市场潜力是否高估、投资项目是否可行，是否有盈利，风险能否承受，是否存在过度投资的迹象。这是企业投资决策必须考虑的、加以认真论证的因素。从一定意义上说，项目的可行性论证决定对项目的选择，而项目选择的成功与否决定着企业兴衰。
（四）依托自身实力进行负债融资
与初创期稍微不同的是，衰退期企业已有比较雄厚的资本实力与市场地位，其融资能力也大大增强，因此，具有初创期不可比拟的财务优势与管理优势。因此，为配合企业投资行为，这一时期的融资管理要充分利用自身优势进行负债融资。为此，要特别注意以下几方面的工作。
1、制定符合实际的、切实可行的融资计划
要认真分析企业财务的现状、存在的问题、复兴所需要的资金支持，必须十分清楚再创业的预期收入和预期支出，以选择资金的筹集方式和筹资额。制定符合实际的、切实可行的、能够支持企业复兴计划并能够得到银行等有关方面认同的融资计划，这对于企业的复兴具有重要的意义。
2、协调好与银行的关系
要注意协调好与银行的关系，向银行说明企业遇到的困难和再生计划，征求银行对计划的意见。在企业与银行有长期良好稳定合作关系的基础上，为了安全获得贷款利息，银行会为衰退期、调整期的企业改变贷款结构、延长还款时间来降低企业每月的还款额提供有利帮助。
3、积极争取负债融资
进入衰退期，企业还可以维持较高的负债而不必调整其相对激进型的资本结构。这是因为衰退期的企业并不是没有财务实力，而只是说未来经营充满各种危险，当然也充满再生机会，因此以其现有产业作后盾，较高负债对企业自身而言是可行的，企业有能力承担较高负债。当然，要严格控制企业的负债比率于企业承受能力之内。一个带有巨额不良负债的企业，是没有市场竞争力的。泡沫总有一天会破灭。
4、积极捕捉风险投资
风险投资是以高科技知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。
创业者可以在企业发展的不同阶段引入风险投资。对处于衰退期的企业，由于面临困境，甚至可能破产，此时引入风险投资的难度取决于形成困境的原因。如果仅仅是内部某一环节或者财务周转出现问题，企业可以用较少的代价获得风险投资。如果是公司的产品或业务萎缩，而且资产质量很差，那就要付出较大的代价才能使风险投资者慷慨出资。如果开发新产品，必须让投资方预测到将为其带来的潜在的利润，给风险投资者以信心。
调整期企业成功地吸引风险投资，不仅可以解决企业发展需要的资金，同时有利于企业保持良好资本结构。
（五）实行高支付率的股利分配
由于经营结构调整的需要，加之未来股权结构变动与调整的可能，因此，衰退期企业必须考虑为现有股东提供必要的回报，这种回报既作为以现有股东投资机会的补偿，也是对其初创期与发展期“高风险——低报酬”的一种补偿，但高回报是有一定限度的，它以不损害企业未来发展所需投资为最高限。在支付方式上宜以一定的现金股利为主。
（六）加快资金周转，增加现金流量
在衰退期，随着企业经营状况的日渐不景气，销售和服务收入越来越少，而必要的花费却难以避免地支出，入不敷出的状况与日俱增，企业的财务状况也随之不断恶化，资金缺口越来越无力弥补。为了应对衰退期的可能财务困境，企业理财工作重点应为加快资金周转，增加现金流量。
1、强化预算管理，严格控制费用支出
在预算管理中，充分重视资金的时间价值，要注意企业的产销平衡，保持合理的资金结构，保持资金的流动性，防止因为资金结构不合理导致资金积压。通过预算管理控制，在现金流入一定的条件下，相对增加现金流量。
2、进一步健全应收账款管理制度及控制体系
要把原则性与灵活性相结合，采取灵活有效的收款方式，及时收回账款。确保企业在努力维持销售业绩的同时，又能最大限度地降低产生呆坏账的风险。要注意企业应收账款余额的上升幅度，尤其要控制过期的应收款的增长，防止呆帐的进一步产生。一定要把销售和回款紧密联系起来，促进企业的“血液循环”。
3、保持安全的存货量，落实货款结算管理
随着市场不确定性的增加，企业一定要注意保持最低的安全存货量，以保证经营活动的正常进行。具体来讲应做好以下两方面的工作：
（1）清仓利库盘活存量
要严格控制库存，防止积压，要努力优化增量、盘活存量，提高资金使用效率，最大限度地减少企业不良资产的占用。
（2）确定合理的营运资本规模
从财务管理角度而言，营运资本规模的合理性，是获得资本盈利能力的基础。而建立在企业对风险、收益与成本三方面利弊权衡的基础之上，或者说三者相对称时的营运规模是理想的营运资本规模。在企业衰退期经营风险增高的前提下，应保持必要的、合理的营运资本，避免加剧企业总风险。
（七）强化成本管理
加强成本管理是节约消耗、提高效益的重要途径。在衰退期企业开发、经营新产品时，必须强化成本管理，从产品设计开始，运用价值工程原理设计低成本、适度功能的、符合市场需要的高价值产品。严格控制采购成本、生产成本及各项费用，促进厉行节约，杜绝浪费、降低消耗，增加盈利，是提高企业新产品竞争力的重要手段。
（八）强化危机意识，及时准确预警
强化危机意识，充分发挥财务预警系统功能，及时准确预警，对于及时化解风险具有重要的意义。
一般而言，财务危机的表现形式从总体上说是支付能力不足或者支付能力丧失。从可持续经营的角度看，财务危机表现为：企业主营业务收入持续负增长，市场销售黯淡，赢利能力差，存在数额巨大的未弥补亏损。在企业全部资产中，流动资产与长期资产比例失调，流动比率或速动比率明显低于同行业平均水平，使企业不能通过合理方式和价格将现有资产变现，资金供求矛盾难以缓解。衰退期企业必须建立完善的财务预警系统， 捕捉危机信号，及时报警，防范危机。
总之，按照经营风险与财务风险反向搭配的原则，在衰退期企业经营风险高的情况下，企业理财工作配合企业经营，要体现出积极防御的特征，要通过财务预警系统及时发现风险，采取有效的措施化解风险，尽量减少消极影响，使财务活动朝有利于企业经营的方向发展。
参考文献：
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